近日，網進科技創業闆IPO被否，引起市場廣泛關注，這(zhè)是創業闆改革并試點注冊制以來(lái)上(shàng)市委會(huì)議(yì)環節首次出現(xiàn)否決案例。按照創業闆發行上(shàng)市審核既有規則和(hé)程序，因上(shàng)市委審議(yì)未通過而終止審核，是注冊制審核中的正常現(xiàn)象。
随着創業闆注冊制審核逐步推進，包括IPO被否在内的各種情況逐漸出現(xiàn)，也(yě)是市場化的體現(xiàn)。
自(zì)創業闆注冊制審核工(gōng)作(zuò)開(kāi)始以來(lái)，已經有8家終止審核，其中7家撤回材料，1家審核不通過。
細數創業闆注冊制審核數據，可以發現(xiàn)，截至11月16日，創業闆注冊制累計(jì)有55家公司注冊生效，對(duì)比8家終止審核公司，成功失敗比在7:1左右。
據大(dà)象君統計(jì)，目前創業闆累計(jì)已受理(lǐ)了(le)434個項目。有45家券商投行擔任了(le)創業闆注冊制受理(lǐ)企業的保薦機構。
據大(dà)象君統計(jì)，創業闆注冊制項目量最多的保薦機構爲中信證券，有37家項目；其次是中信建投，有29家項目；排在第三的是，民生證券，在創業闆注冊制中表現(xiàn)亮(liàng)眼，有28家項目。
排名前十的投行累計(jì)保薦數達到(dào)了(le)239個，占比超過55%。
和(hé)頭部券商相比，保薦數量排名第10-20位的中小(xiǎo)投行單家投行的業務量在8-13個之間，整體水(shuǐ)平比較平均，這(zhè)些(xiē)中型券商的項目質量和(hé)頭部相比存在一定差距。
終止審查項目在投行中分布均衡，既有大(dà)型券商，也(yě)有中小(xiǎo)型券商，且還未有投行的終止審查項目超過1家。
創業闆終止審查情況
大(dà)象研究院數據顯示，截至11月16日，創業闆注冊制共有8家企業終止審查。
1、從(cóng)終止月份來(lái)看(kàn)：
9月份有3家公司終止審核，11月份目前有5家公司終止審核。值得注意的是創業闆首家被否也(yě)出現(xiàn)在11月，而在網進科技被否的前一天，中國證監會(huì)“重拳”出擊，召開(kāi)貫徹落實《國務院關于進一步提高(gāo)上(shàng)市公司質量的意見》動員部署會(huì)，提出要把好(hǎo)“入口關”，堅守闆塊定位，對(duì)拟上(shàng)市公司的質量進行嚴格把控。2、從(cóng)終止審核原因來(lái)看(kàn)：創業闆7家公司是主動撤回上(shàng)市申請(qǐng)，1家是審核被否。“所謂‘主動’并不是完全指‘自(zì)願’。”主動撤回申報(bào)材料，一般是在審核中發現(xiàn)了(le)一些(xiē)不符合發行要求的問題，在問詢過程中公司覺得無法合理(lǐ)解釋，最終主動撤退保持“體面”。3、從(cóng)審核關注點來(lái)看(kàn)：創業闆IPO審核的主要關注點不再是持續盈利、經營性指标，而是轉移到(dào)實際控制人認定、财務合理(lǐ)性、業績依賴問題等方面。比如網進科技被發審委詢問關于實際控制人的認定理(lǐ)由、關于第一大(dà)股東文(wén)商旅集團的角色定位、關于報(bào)告期内公司長期應收款的處理(lǐ)等。
證券交易所一線監管作(zuò)用(yòng)
IPO注冊制的核心是信息披露，即加強信息披露制度建設，關注信息的全面、真實和(hé)準确，但(dàn)不對(duì)拟發行人的上(shàng)市資格進行幹預，僅強調“程序性審核”，以培育市場自(zì)主做出投資決策和(hé)承擔投資風(fēng)險的能(néng)力，從(cóng)根本上(shàng)建立一個高(gāo)質量的資本市場。
創業闆IPO注冊制的關鍵步驟是審核問詢，具體分爲深交所審核和(hé)證監會(huì)注冊兩個階段。通過“提出問題，回答(dá)問題” 這(zhè)一審核問詢流程來(lái)完善信息披露内容監管，其目的是盡可能(néng)地“問出一家真公司”，以保證投資者決策的準确信息。
資本市場對(duì)優質企業敞開(kāi)懷抱，但(dàn)對(duì)于觸犯财務造假、信批違規等重大(dà)違法違規事(shì)項的公司，監管層一定會(huì)嚴格拒絕其上(shàng)市。因企業原因導緻IPO進程受阻、或不符合IPO條件時(shí)，企業會(huì)被終止審核、被否。
創業闆注冊制的B面，即終止審查，恰恰體現(xiàn)了(le)資本市場監管制度和(hé)監管體系的逐步完善，發揮出證券交易所一線監管的作(zuò)用(yòng)。