據大(dà)象君統計(jì)，2020年以來(lái)，截至11月19日，創業闆、科創闆、北交所三個不同闆塊的上(shàng)市企業淨利潤（不扣非）基礎情況，其中在通過不同闆塊上(shàng)市企業的淨利潤分析和(hé)被否企業分析等，我們得出了(le)一些(xiē)結論。
創業闆注冊制首發上(shàng)市企業共278家，其中2020年注冊制上(shàng)市企業107家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲1.73億，淨利潤中位數爲8624.4萬元，淨利潤小(xiǎo)于5000萬僅2家，占比1.9%，淨利潤最高(gāo)值爲55.64億元，最低(dī)值爲3440.6萬元。
2021年上(shàng)市企業共171家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤1.52億，淨利潤中位數9171.4萬元， 僅6家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，占比3.6%，淨利潤最高(gāo)值26.64億元，最低(dī)值爲3317萬元。
科創闆首發上(shàng)市企業共290家， 其中2020年上(shàng)市企業145家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲6857.7萬元，淨利潤中位數爲7432.6萬元，淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000萬31家，占比21.38%，淨利潤爲虧損14家，占比9.7%，淨利潤最高(gāo)值爲12.69億元，最低(dī)值爲-11.79億元。
2021年上(shàng)市企業145家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤1.75億，淨利潤中位數8781.2萬元，淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000萬18家，占比12.41%，僅6家企業上(shàng)市前一年淨利潤虧損，占比4.14%，淨利潤最高(gāo)值爲24.97億元，最低(dī)值爲-10.36億元。
北交所首發上(shàng)市企業共81家，其中2020年注冊上(shàng)市企業有41家。上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲7042.05萬元，淨利潤中位數爲4076.6萬元，24家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，占比58.54%，淨利潤最高(gāo)值6.66億元，最低(dī)值爲-3649.2萬元。
2021年上(shàng)市企業共40家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤5737.16，淨利潤中位數4372.52萬元， 24家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，占比60%，淨利潤最高(gāo)值3.39億元，最低(dī)值爲2557.2萬元。
爲了(le)讓大(dà)家更直觀的感受到(dào)不同闆塊之間的差别，我們做了(le)個表格。
簡單來(lái)說，三個闆塊之間差别，其屬性決定相當大(dà)一部分。截至目前，創業闆注冊制保持零企業淨利潤虧損，科創闆20家淨利潤虧損，且最大(dà)虧損均超過10億。充分反映出科創闆科技創新的屬性，以及扶持硬核科技的态度。
而淨利潤最高(gāo)值方面，創業闆和(hé)科創闆的差異明(míng)顯縮小(xiǎo)。兩者差值由2020年相差42.95億，縮小(xiǎo)至2021年的1.67億，側面說明(míng)經過2020年的擴容，登陸創業闆和(hé)科創闆的最優企業基本處于同一水(shuǐ)平。
分析創業闆和(hé)科創闆的淨利潤差異，可以得出這(zhè)樣一個結論，登陸科創闆和(hé)創業闆的頭部企業在淨利潤方面已經大(dà)緻處于同一水(shuǐ)平，但(dàn)在尾部，科創闆的淨利潤要求明(míng)顯低(dī)于創業闆，這(zhè)創業闆和(hé)科創闆二者的屬性相關。
而剛開(kāi)市的北交所則是另外(wài)一種情況，在分析北交所和(hé)創業科創闆的淨利潤最高(gāo)值的差異方面，北交所的淨利潤最高(gāo)值在2020年與創業闆相差48.98億，與科創闆相差6.03億；北交所的淨利潤最高(gāo)值在2021年與創業闆相差23.34億，與科創闆相差21.63億元。
在淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000完的企業數目上(shàng)看(kàn)，北交所在2020年多出創業闆22家，多出科創闆6家；在2021年多出創業闆18家，多出科創闆6家。
總結來(lái)看(kàn)，北交所對(duì)于中小(xiǎo)企業而言值得重點關注，創立之初有解決中小(xiǎo)企業融資流動性小(xiǎo)，完善資本市場的隐藏屬性。上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬過半的企業數量，和(hé)創業闆、科創闆的零星幾家相比，更可以看(kàn)出北交所着眼于中小(xiǎo)企業，在新三闆市場精選層崛起的特性，其闆塊的企業基本帶着營收規模穩定，普遍量級較小(xiǎo)的特點，也(yě)側面反應出其對(duì)中小(xiǎo)企業企業的扶持友好(hǎo)态度。
據大(dà)象研究院數據統計(jì)，截至11月19日，創業闆注冊制上(shàng)市企業共278家，其中2020年上(shàng)市企業107家，2021年上(shàng)市企業171家。2021年家上(shàng)市企業前一年度淨利潤：2021年家上(shàng)市企業中，淨利潤10億以上(shàng)4家，占比2.43%，其中1家淨利潤超過20億，爲國内一次性手套生産企業“中紅(hóng)醫(yī)療”，其2020年度淨利潤26.64億；淨利潤1億-10億之間69家，占比40.35%，其中65家淨利潤不超過5億；淨利潤5000萬-1億之間92家，占比53.38%，其中43家淨利潤處于6-8000萬之間，占25.15%；淨利潤小(xiǎo)于5000萬6家，占比3.5%，君亭酒店(diàn)墊底，2020年淨利潤3317萬元；這(zhè)171家上(shàng)市企業2020年平均淨利潤1.52億，淨利潤中位數爲9171.4萬元。
2020年107家注冊制上(shàng)市企業前一年度淨利潤：2020年創業闆注冊制上(shàng)市企業107家，其中淨利潤10億以上(shàng)僅1家，占比0.94%，國民品牌“金(jīn)龍魚”2019年度淨利潤55.64億；淨利潤1億-10億之間36家，占比33.65%，其中32家淨利潤不超過5億；淨利潤5000萬-1億之間68家，占比63.55%，其中35家淨利潤處于6-8000萬之間，占比32.71%；淨利潤小(xiǎo)于5000萬僅2家，占比1.87%，爲泰林(lín)生物和(hé)華業香料，分别爲3440.6萬元和(hé)4576.2萬元；2020年家注冊制上(shàng)市企業平均淨利潤爲1.73 億，淨利潤中位數爲8624.4萬元。
據統計(jì)，2020年以來(lái)，截至11月19日，創業闆IPO被否企業7家，其中，2020年有2家企業被否，2021年5家企業被否。那麽，7家企業被否，與上(shàng)市前一年淨利潤到(dào)底有沒有關系？首先，7家被否企業報(bào)告期度淨利潤情況如下(xià)：
數據來(lái)源：大(dà)象研究院
1、多次存在生産/生态安全的違法違規行爲、内控制度存在較大(dà)缺陷問題、第一大(dà)客戶重大(dà)依賴、持續經營能(néng)力、大(dà)額資金(jīn)往來(lái)；2、創業闆定位問題、收入确認問題、持續經營能(néng)力問題；
3、合法合規、糾紛訴訟問題、持續經營能(néng)力問題、内控制度問題；4、實際控制人認定、紅(hóng)籌架構問題、商譽減值的會(huì)計(jì)處理(lǐ)問題、未決訴訟及仲裁、核心競争力和(hé)持續經營能(néng)力；5、實際控制人認定、關聯交易、持續經營能(néng)力、同業競争；6、高(gāo)度依賴第一大(dà)客戶，占營業收入比超80%、 産品技術創新能(néng)力不夠，競争力差、受突發情況影響大(dà)；7、實際控制人權屬模糊、 第一大(dà)股東持股超三分之一但(dàn)無實權、會(huì)計(jì)處理(lǐ)不合規。從(cóng)上(shàng)述企業前一年淨利潤情況以及被否原因，可以看(kàn)出，上(shàng)市前一年淨利潤與企業被否并沒有直接關系。那麽， 是不是說明(míng)注冊制下(xià)的創業闆，已經沒有淨利潤門(mén)檻了(le)？
當然不是，首先截至目前，自(zì)創業闆實行注冊制以來(lái)，共上(shàng)市278家企業，僅8家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，占比不足3%，典型的小(xiǎo)概率事(shì)件，說明(míng)淨利潤5000萬依然是一條紅(hóng)線。其次，8家淨利潤低(dī)于5000萬的企業中，邁普醫(yī)學在國内率先推進生物增材制造技術産業化，華立科技是國内最大(dà)的商用(yòng)遊樂設備發行與運營綜合服務商等等。所以，如果是有核心優勢的企業，淨利潤紅(hóng)線就不是“紅(hóng)線”，但(dàn)是對(duì)大(dà)多數企業而言，這(zhè)條淨利潤紅(hóng)線依然會(huì)是一道(dào)坎。綜上(shàng)，對(duì)于拟上(shàng)市創業闆的企業而言，符合“三創四新”是前提，淨利潤同樣起着關鍵作(zuò)用(yòng)。于大(dà)多數拟上(shàng)市創業闆的企業而言，申報(bào)利潤規模起碼要保持在5000 萬之上(shàng)，若要增加IPO成功率，申報(bào)利潤規模最好(hǎo)超9000萬。不過，超9000萬的申報(bào)利潤規模于創業闆而言，這(zhè)個門(mén)檻确實不低(dī)。據統計(jì)，自(zì)2020年以來(lái)，截至11月19日，科創闆上(shàng)市企業290家，其中2020年上(shàng)市145家，2021年上(shàng)市145家。2021年145家上(shàng)市企業中，淨利潤10億以上(shàng)4家，占比2.76%，其中2家淨利潤超過20 億。一家是國内軌道(dào)交通行業具有領導地位的牽引變流系統供應商“時(shí)代電氣”，其2020年度淨利潤24.97億元；另一家是國内電池行業領先企業之一的“天能(néng)股份”，其2020年度淨利潤23.19億元；淨利潤1億-10億之間67家，占比46.21%，其中55家淨利潤不超過5億；淨利潤5000萬-1億之間54家，占比37.24%，其中27家淨利潤處于6-8000萬之間，占18.62%；淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000萬18家，占比12.41%；淨利潤爲虧損有6家，占比4.14%，其中虧損最多的是AMOLED半導體顯示面闆制造商“和(hé)輝光電”，2020年淨利潤虧損10.36億元；2021年上(shàng)市企業平均淨利潤爲1.75億，淨利潤中位數爲8757.72萬元。
2020年家上(shàng)市企業中，淨利潤10億以上(shàng)僅1家，占比0.69%，晶圓代工(gōng)龍頭“中芯國際”拔得頭籌，2019年度淨利潤12.69億元；淨利潤1億-10億之間44家，占比30.34%，其中僅3家淨利潤超過5億；淨利潤5000萬-1億之間69家，占比47.59%，其中39家淨利潤處于6-8000萬之間，占26.9%；淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000萬17家，占比11.72%；淨利潤爲虧損14家，占比9.66%，其中11家虧損過億，AI明(míng)星股寒武紀業績墊底， 2019年淨利潤虧損11.79億元；2020年上(shàng)市平均淨利潤爲6857.7萬元，淨利潤中位數爲7432.6萬元。
據統計(jì)，2020年以來(lái)，截至11月19日，科創闆IPO被否企業9家，其中2020年2家企業被否，2021年7家企業被否。同理(lǐ)， 9家科創闆企業被否，上(shàng)市前一年淨利潤在其中扮演着怎麽的角色？9家被否企業報(bào)告期淨利潤情況如下(xià)：
1、技術先進性和(hé)科技創新力、客戶情況（主要爲個人醫(yī)生客戶）、銷售費用(yòng)高(gāo)于同行、收入确認、報(bào)告期内虧損擴大(dà)、是否吻合科創闆收入及增長率要求；2、核心産品風(fēng)險披露、研發分工(gōng)、是否構成持續技術依賴、獨立自(zì)主開(kāi)發産品能(néng)力、科創闆定位屬性問題；3、核心技術先進性問題、交易的公允性問題、業務獨立性、持續經營風(fēng)險、國有資産流失及股份支付問題；4、尚未獲得政府批複、償債風(fēng)險、持續經營能(néng)力問題、股份質押、對(duì)子公司控制權問題、信息披露問題内控制度問題；5、科創闆定位、業務穩定性問題、核心技術的先進性、持續經營能(néng)力問題、内部控制問題；6、離職補償、實際控制人往來(lái)款項問題、行業定位問題、持續經營能(néng)力；7、環境污染罪、安全事(shì)故和(hé)環保違法事(shì)項、内控缺陷、持續經營能(néng)力8、産品研發情況不明(míng)、 産品依賴海外(wài)市場，銷售風(fēng)險大(dà)、信息披露不準确；9、項目服務行爲不正當、資金(jīn)短缺風(fēng)險高(gāo)、安全生産風(fēng)險智能(néng)感知(zhī)技術體系的不利影響、募集資金(jīn)投入必要性、地理(lǐ)信息系統披露信息少。前一年淨利潤分布和(hé)被否原因，都說明(míng)前一年淨利潤并不是導緻被否的的直接原因。同樣， 是不是說明(míng)在科創闆上(shàng)市過程中，企業的前一年淨利潤并不重要呢(ne)？那麽， 上(shàng)市前一年淨利潤對(duì)科創闆成功與否到(dào)底占據多少分量？
自(zì)2020年以來(lái)，截至11月19日，科創闆共上(shàng)市290家企業，其中20家前一年淨利潤虧損，占比僅6.71%，淨利潤虧損企業占比不足10%，說明(míng)前一年淨利潤對(duì)科創闆還是占據很(hěn)大(dà)比重。此外(wài)，值得注意的是，科創闆首發企業中前一年淨利潤虧損的比例大(dà)幅下(xià)降，側面說明(míng)經過一年多的擴容，進入2021年，科創闆IPO對(duì)企業的要求有所提升，尤其是業績方面。不過，科創闆對(duì)财務指标的包容性明(míng)顯強于其他(tā)闆塊，對(duì)于掌握核心技術的“硬核科技”而言，淨利潤從(cóng)來(lái)不是問題，比如國内AI芯片龍頭“寒武紀”、行業内最早實現(xiàn)AMOLED量産的境内廠(chǎng)商“和(hé)輝光電”，具有廣義雲計(jì)算(suàn)服務能(néng)力的平台級混合雲ICT廠(chǎng)商和(hé)服務商“青雲科技”等。所以，淨利潤虧損企業要想成功突圍，前提必須要“硬核”。
據統計(jì)截止至11月19号，北交所上(shàng)市企業有81家，其中2020年上(shàng)市40家，2021年上(shàng)市41家。2021年41家上(shàng)市企業中，淨利潤1億-10億之間3家，占比7.32%，其中淨利潤最高(gāo)的最高(gāo)的爲同力股份，2020年的淨利潤爲3.34億元；淨利潤5000萬-1億之間13家，占比31.71%，其中10家淨利潤處于6-8000萬之間，占24.39%；淨利潤爲小(xiǎo)于5000萬24家，占比58.54%；中設咨詢墊底，2020年的淨利潤爲2557.2萬元；2021年上(shàng)市企業平均淨利潤爲5937.16萬元，淨利潤中位數爲8745.04萬元。
2020年家上(shàng)市企業中淨利潤1億-10億之間5家，占比12.5%，其中僅有一家淨利潤超過5億；淨利潤5000萬-1億之間12家，占比30%，其中5家淨利潤處于6-8000萬之間，占12.5%；淨利潤爲正且小(xiǎo)于5000萬23家，占比57.5%；淨利潤爲虧損僅1家，占比2.5%，諾思蘭德業績墊底， 2019年淨利潤虧損3649.2萬元；2020年上(shàng)市平均淨利潤爲7042.05萬元，淨利潤中位數爲4670.6萬元。
總體而言，兩個闆塊與剛設立的北交所的企業區(qū)别較爲明(míng)顯。創業闆對(duì)行業更包容，而科創闆對(duì)企業更包容，但(dàn)是，無論是聚焦“三創四新”的創業闆，還是“硬核科技”的科創闆，創新都是最爲關鍵的。而以精選層爲基礎的的北交所則傾向于解決中小(xiǎo)企業融資難流動性不足的問題，改革理(lǐ)順新三闆、精選層和(hé)上(shàng)市主闆之間的關系，使中國資本市場的布局更加合理(lǐ)爲主。在這(zhè)個層面上(shàng)看(kàn)，中小(xiǎo)企業在未來(lái)或将迎來(lái)一個符合支持本身上(shàng)市的闆塊以及更完善的市場，有準備的企業可以期待一下(xià)了(le)。