北交所企業選擇哪套标準上(shàng)市？爲何超九成鐘(zhōng)愛“标準一”
日期：
2022-04-28
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自(zì)2021年11月15日北交所開(kāi)市至今已有5個多月，上(shàng)市公司數量穩步增長，市場表現(xiàn)基本符合預期。
北交所遵循中小(xiǎo)企業的特點，突出制度特色，與滬深交易所協調發展、協同發展、錯位發展，基礎制度建設不斷完善和(hé)優化。據大(dà)象君了(le)解，截至4月24日，北交所上(shàng)市企業達到(dào)90家。想在北交所上(shàng)市必須符合北交所上(shàng)市标準，任何企業想走捷徑、或粉飾太平，都無法得到(dào)審核方的認可，難以獲得資本市場的準入證。那麽這(zhè)些(xiē)北交所上(shàng)市企業用(yòng)的是哪一套上(shàng)市标準呢(ne)？接下(xià)來(lái)大(dà)象君帶大(dà)家了(le)解。根據北交所《上(shàng)市規則》，在全國股轉系統連續挂牌滿12個月的創新層挂牌公司可以申請(qǐng)到(dào)北交所挂牌上(shàng)市。發行人申請(qǐng)公開(kāi)發行并上(shàng)市 ，應當符合下(xià)列條件（必要條件）：（一）發行人爲在全國股轉系統連續挂牌滿 12 個月的創新層挂牌公司；（二）符合中國證券監督管理(lǐ)委員會(huì)規定的發行條件；（三）最近一年期末淨資産不低(dī)于5000 萬元；（四）向不特定合格投資者公開(kāi)發行的股份不少于100萬股，發行對(duì)象不少于100人；（五）公開(kāi)發行後，公司股本總額不少于3000萬元；（六）公開(kāi)發行後，公司股東人數不少于200人，公衆股東持股比例不低(dī)于公司股本總額的25%；公司股本總額超過4億元的，公衆股東持股比例不低(dī)于公司股本總額10%；（八）本所規定的其他(tā)上(shàng)市條件。北交所上(shàng)市标準與精選層的挂牌條件保持一緻，設置了(le)市值條件和(hé)财務條件的四套标準，具有較好(hǎo)的包容性。上(shàng)市标準一：市值不低(dī)于2億元，最近兩年淨利潤均不低(dī)于1500萬元且加權平均淨資産收益率平均不低(dī)于8%，或者最近一年淨利潤不低(dī)于2500萬元且加權平均淨資産收益率不低(dī)于8%；上(shàng)市标準二：市值不低(dī)于4億元，最近兩年營業收入平均不低(dī)于1億元，且最近一年營業收入增長率不低(dī)于30%，最近一年經營活動産生的現(xiàn)金(jīn)流量淨額爲正；上(shàng)市标準三：市值不低(dī)于8億元，最近一年營業收入不低(dī)于2億元，最近兩年研發投入合計(jì)占最近兩年營業收入合計(jì)比例不低(dī)于8%；上(shàng)市标準四：市值不低(dī)于15億元，最近兩年研發投入合計(jì)不低(dī)于5000萬元。标準一側重财務指标，對(duì)市值的要求較低(dī)；标準二側重關注市值标準，适應盈利模式清晰、業務快(kuài)速發展的企業；标準三針對(duì)具有一定研發能(néng)力且研發成果已初步實現(xiàn)業務收入的企業；标準四主要面向市場高(gāo)度認可，具備高(gāo)市值，研發創新能(néng)力強的創新型未盈利企業。截至4月24日，北交所共有90家上(shàng)市企業。90家北交所企業中，共有85家企業選擇了(le)上(shàng)市标準一，占比達94.4%。2家企業選擇标準二，1家企業選擇标準三，2家企業選擇标準四。
标準一的要求包括市值、淨利潤及淨資産收益率，其中市值是北交所4個上(shàng)市标準中要求最低(dī)的。
數據來(lái)源：大(dà)象研究院
标準一主要看(kàn)淨利潤（包括淨資産收益率ROE）指标。90家北交所企業中，有85家企業都選擇了(le)上(shàng)市标準一，占比高(gāo)達94.4%，也(yě)就是說除了(le)個别企業，幾乎所有選擇在北交所上(shàng)市的企業都選擇用(yòng)這(zhè)個标準上(shàng)市。
标準一爲什(shén)麽那麽受北交所企業青睐，與其他(tā)标準相比，标準一更适合公司發展相對(duì)穩定，淨利潤保持穩步增長的企業。給淨利潤達标，但(dàn)市值上(shàng)不去的企業帶來(lái)了(le)上(shàng)市機遇。标準二要求：市值+營業收入+經營活動現(xiàn)金(jīn)流适用(yòng)于處于爆發期且有較高(gāo)增長速度的企業，這(zhè)些(xiē)企業前提投入較大(dà)，比如研發、市場開(kāi)拓等，利潤指标不好(hǎo)，但(dàn)業績爆發式增長，有較好(hǎo)的發展前景。有2家北交所上(shàng)市企業選擇了(le)标準二，占比2.2%。
适用(yòng)于高(gāo)研發投入的企業，科技成果逐步轉化爲營業收入，市值較高(gāo)。有1家北交所上(shàng)市企業選擇了(le)标準三，占比1.1%。
适用(yòng)于高(gāo)研發投入的先進技術企業，例如芯片研發、生物醫(yī)藥等，公司吸引過外(wài)部知(zhī)名投資機構的投資，有高(gāo)估值但(dàn)營業收入目前較低(dī)。有2家北交所上(shàng)市企業選擇了(le)标準四，占比2.2%。
從(cóng)上(shàng)文(wén)可以看(kàn)出，北交所上(shàng)市企業中約95%選擇了(le)标準一。标準一在淨利潤達标情況下(xià)對(duì)市值的要求較低(dī)，也(yě)充分顯示了(le)北交所對(duì)專精特新中小(xiǎo)企業的支持。無論是哪項标準，都對(duì)市值有要求，企業必須評估自(zì)身的預計(jì)市值，并結合财務指标來(lái)選擇合适的标準，從(cóng)标準一到(dào)标準四，對(duì)于預計(jì)市值的要求是層層遞進的，标準一所要求的預計(jì)市值最低(dī)，企業出于謹慎心理(lǐ)也(yě)更傾向于選擇這(zhè)一申報(bào)标準。至于标準二、三、四，考查重點在于營業收入、研發投入、經營活動現(xiàn)金(jīn)流等，都不再對(duì)淨利潤做出規定，這(zhè)有利于吸引擁有核心技術優勢但(dàn)暫時(shí)盈利很(hěn)低(dī)或不盈利的企業前來(lái)申報(bào)上(shàng)市，補齊資本市場的短闆。
今年北交所将實現(xiàn)發行上(shàng)市的常态化，2022年的主要任務是擴大(dà)規模，提高(gāo)上(shàng)市公司的“質”與“量”。随着北交所“預備隊”持續擴容，有更多企業将滿足北交所的上(shàng)市标準。
随着專精特新企業的不斷增多，預期會(huì)有越來(lái)越多的企業選擇除标準一以外(wài)的其他(tā)标準上(shàng)市。業績好(hǎo)、質優企業可能(néng)上(shàng)會(huì)速度更快(kuài)，未來(lái)北交所新股質量和(hé)數量也(yě)将不斷提升。