5000萬淨利潤還是不是紅(hóng)線？ 2022年1-9月份新上(shàng)市企業淨利潤分析
日期：
2022-10-13
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據大(dà)象君統計(jì)，2022年以來(lái)，截至9月30日，A股上(shàng)市企業共304家。根據創業闆、科創闆、北交所和(hé)主闆四個不同闆塊的淨利潤基礎情況，304家A股企業上(shàng)市前一年度淨利潤總額爲2189.92億元，上(shàng)市前一年度淨利潤平均值爲7.20億元。
那麽，2022年A股各闆塊IPO上(shàng)市企業的淨利潤概況如何？今天将根據2022年以來(lái)，各闆塊上(shàng)市企業的淨利潤方面來(lái)逐一分析。2022年1-9月創業闆上(shàng)市企業共118家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲1.48億，淨利潤中位數爲9180.12萬元，淨利潤小(xiǎo)于5000萬有4家，占比3.45%，淨利潤最高(gāo)值爲11.46億元，最低(dī)值爲3628.2萬元。去年同期，創業闆上(shàng)市企業共145家，2020年年度平均淨利潤爲1.42億，淨利潤中位數爲8053.6萬元，淨利潤小(xiǎo)于5000萬有11家，占比7.59%，淨利潤最高(gāo)值爲26.48億元，最低(dī)值爲2223.3萬元。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
創業闆上(shàng)市企業前一年度淨利潤低(dī)于5000萬元相比去年同期減少了(le)7家，僅4家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，占比不足4%，典型的小(xiǎo)概率事(shì)件，淨利潤最低(dī)值爲3628.2萬元，說明(míng)淨利潤5000萬依然是一條紅(hóng)線。榮信文(wén)化，作(zuò)爲“少兒圖書第一股”，緻力于打造具有世界影響力的童書品牌；華是科技，積累了(le)明(míng)顯的技術優勢，在全球主流趨勢的智慧城(chéng)市領域中，成長爲行業内的區(qū)域型龍頭企業；西點藥業，抗貧血藥細分賽道(dào)龍頭企業，爲國内知(zhī)名化學藥品原料藥及制劑生産企業；實樸檢測，專業硬實力廣受信賴，是國内土壤和(hé)地下(xià)水(shuǐ)檢測行業的佼佼者，國内第三方檢測先行者。
所以，如果是有核心優勢的企業，淨利潤紅(hóng)線就不會(huì)有太大(dà)影響，但(dàn)是對(duì)大(dà)多數企業而言，這(zhè)條淨利潤紅(hóng)線依然會(huì)是一道(dào)坎。綜上(shàng)，對(duì)于拟在創業闆上(shàng)市的企業，淨利潤在5,000萬元以下(xià)的企業，除非有特别的核心競争優勢，不建議(yì)選擇創業闆上(shàng)市。
2022年1-9月科創闆上(shàng)市企業共96家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲8354.43萬元，淨利潤中位數爲7890.73萬元，淨利潤爲虧損15家，占比15.63%；淨利潤小(xiǎo)于5000萬且爲正有13家，占比13.54%，淨利潤最高(gāo)值爲15.29億元，最低(dī)值爲-13.26億元。
去年同期，科創闆上(shàng)市企業共126家，2020年年度平均淨利潤1.47億，淨利潤中位數7270.2萬元，淨利潤爲虧損4家，占比3.17%；淨利潤小(xiǎo)于5000萬且爲正30家，占比23.81%，淨利潤最高(gāo)值爲20.25億元，最低(dī)值爲-10.73億元。
科創闆上(shàng)市前一年度淨利潤爲負的企業相比去年同期增加了(le)11家，淨利潤最低(dī)值也(yě)從(cóng)-10.73億元降至-13.26億元，減少2.53億元。相比創業闆，科創闆對(duì)于未盈利企業、微盈利企業的容忍度更高(gāo)。
15家未盈利的上(shàng)市企業中，虧損1億以内的有5家，占比33%；虧損1-2億的有2家，占比13%，即虧損2億以内的占比50%以上(shàng)。15家上(shàng)市前一年度未盈利的企業中，醫(yī)藥制造業最多，有7家，占比46.67%；計(jì)算(suàn)機、通信和(hé)其他(tā)電子設備制造業次之，有3家，各占比20%；專用(yòng)設備制造業、軟件和(hé)信息技術服務業各2家，各占比13.33%；科創闆允許符合條件的未盈利企業上(shàng)市，提高(gāo)了(le)國内資本市場的包容性；支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高(gāo)的科技創新企業，也(yě)是科創闆設立的初衷。科創闆企業還需要應對(duì)行業發展前景、市場政策以及商業周期的變化，如若企業沒有及時(shí)作(zuò)出相應的戰略調整，很(hěn)有可能(néng)面臨巨大(dà)的經營風(fēng)險。 當然，科創闆并不是未盈利企業持續的“避風(fēng)港”，科創闆也(yě)規定了(le)明(míng)确的退市機制：對(duì)于未盈利企業，科創闆要求上(shàng)市企業最近一個會(huì)計(jì)年度經審計(jì)的扣除非經常性損益之前或者之後的淨利潤爲負值，且最近一個會(huì)計(jì)年度經審計(jì)的營業收入低(dī)于1億元，或最近一個會(huì)計(jì)年度經審計(jì)的淨資産爲負值，則被實施退市風(fēng)險警示。因此未盈利企業要登陸資本市場尤其需要做好(hǎo)産業規劃以及資本路徑規劃。2022年截至9月30日，北交所上(shàng)市企業共35家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲3857.64萬元，淨利潤中位數爲3409.2萬元，35家企業上(shàng)市前一年淨利潤小(xiǎo)于3000萬有9家，占比25.71%，淨利潤最高(gāo)值1.11億元，最低(dī)值爲2036.6萬元。上(shàng)市前一年扣非淨利潤在3000萬-5000萬的上(shàng)市企業有21家，占比60%。去年同期，北交所上(shàng)市企業共41家，2020年年度平均淨利潤5508.01萬元，淨利潤中位數4068.1萬元，淨利潤小(xiǎo)于3000萬有7家，占比17.07%，淨利潤最高(gāo)值3.23億元，最低(dī)值爲2009.5萬元。
企業現(xiàn)有的盈利能(néng)力對(duì)于北交所IPO不是決定性指标，但(dàn)淨利潤太低(dī)顯然也(yě)不容易上(shàng)市。企業如果有意申報(bào)北交所，扣非淨利潤規模起碼要在2000萬之上(shàng)，最好(hǎo)保持在3000萬以上(shàng)。中小(xiǎo)企業是我國國民經濟和(hé)社會(huì)發展的重要力量，在促進經濟增長、穩定就業、推動創新、改善民生等方面，發揮着越來(lái)越重要的作(zuò)用(yòng)。當前我國有4000多萬家企業，其中95%以上(shàng)是中小(xiǎo)企業，科技型中小(xiǎo)企業超過22萬家，從(cóng)上(shàng)市難度來(lái)看(kàn)，北交所可以說是淨利潤偏低(dī)企業的首選。2022年截至9月30日，主闆上(shàng)市企業共55家，上(shàng)市前一年度平均淨利潤爲34.94億元，淨利潤中位數爲1.30億元，淨利潤最高(gāo)值1074.18億元，最低(dī)值爲5941.7萬元。去年同期，2021年1月至9月，主闆上(shàng)市企業共102家，2020年年度平均淨利潤6.35億元，淨利潤中位數1.43億元，淨利潤最高(gāo)值210.04億元，最低(dī)值爲3908.1萬元。在主闆IPO的公司，2021年扣非後淨利潤中位數約1.30億元，80%超過8,000萬元（2020年低(dī)于8,000萬元的僅約4.95%）。主闆是資本市場中最重要的組成部分，很(hěn)大(dà)程度上(shàng)能(néng)夠反映經濟發展狀況，有“國民經濟晴雨表”之稱。也(yě)稱爲一闆市場，指傳統意義上(shàng)的股票市場，是一個國家或地區(qū)證券發行、上(shàng)市及交易的主要場所。主闆要求發行人最近三個會(huì)計(jì)年度淨利潤均爲正且累計(jì)超過人民币三千萬元；最近三個會(huì)計(jì)年度經營活動産生的現(xiàn)金(jīn)流量淨額累計(jì)超過人民币五千萬元，或者最近三個會(huì)計(jì)年度營業收入累計(jì)超過人民币三億元；發行前股本總額不少于人民币三千萬元。總體而言，創業闆、科創闆、主闆與北交所的企業區(qū)别較爲明(míng)顯。主闆對(duì)淨利潤有較高(gāo)要求；科創闆不重淨利潤，對(duì)科技創新、扶持硬核科技的态度和(hé)科創屬性較爲重視(shì)；聚焦“三創四新”的創業闆沒有淨利潤虧損企業過會(huì)，對(duì)行業似乎更包容。北交所圍繞創新型中小(xiǎo)企業的發展需求，在借鑒科創闆、創業闆試點注冊制改革成功經驗的基礎上(shàng)，設置了(le)多套更具有多元化、包容性和(hé)精準性的上(shàng)市條件，凸顯了(le)其契合不同特點、不同需求的創新型中小(xiǎo)企業的差異化安排。對(duì)于創業闆，2022年僅4家企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，但(dàn)若是有核心優勢的企業，淨利潤紅(hóng)線就不會(huì)有太大(dà)影響，說明(míng)淨利潤5000萬依然是一條紅(hóng)線。對(duì)于科創闆，2022年企業上(shàng)市前一年淨利潤高(gāo)于5000萬超七成，其對(duì)未盈利企業、微盈利企業的容忍度更高(gāo)，但(dàn)對(duì)于淨利潤有一定的要求。對(duì)于北交所，2022年企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬占85.71%，說明(míng)淨利潤5000萬對(duì)于北交所不是一條紅(hóng)線。對(duì)于主闆，2022年沒有企業上(shàng)市前一年淨利潤低(dī)于5000萬，說明(míng)淨利潤5000萬依然是一條紅(hóng)線。過去的一年蜂擁的IPO申報(bào)給人一種形勢大(dà)好(hǎo)的感覺，但(dàn)實際上(shàng)，在2022年開(kāi)年之後，特别是上(shàng)半年監管層從(cóng)上(shàng)到(dào)下(xià)要求中介機構要把好(hǎo)申報(bào)項目質量的嚴格要求下(xià)，隐形門(mén)檻有所提高(gāo)，資本市場是瞬息萬變的，誰也(yě)無法保證申報(bào)後，市場監管環境會(huì)不會(huì)發生巨大(dà)變化，所以即便明(míng)确了(le)闆塊對(duì)何種淨利潤營收量級的企業過會(huì)态度更友好(hǎo)，也(yě)仍不可掉以輕心，充分的準備遠比時(shí)機來(lái)的重要。