淨利潤紅(hóng)線不再！虧損12億的企業也(yě)過會(huì)了(le)
日期：
2023-04-17
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據大(dà)象君統計(jì)，2022年至2023年第一季度，A股上(shàng)會(huì)公司650家（二次上(shàng)會(huì)按最終結果計(jì)算(suàn)），其中611家獲通過，33家被否，6家暫緩審議(yì)，通過率爲94%。
如今，A股各闆塊的IPO過會(huì)需要多少淨利潤？哪個區(qū)間的淨利潤過會(huì)率最低(dī)？大(dà)象君将根據2022年度至2023年第一季度各闆塊IPO上(shàng)會(huì)企業的淨利潤數據來(lái)逐一分析。點擊小(xiǎo)程序獲取相關數據
據統計(jì)，2022年以來(lái)截至2023年第一季度，科創闆IPO首發上(shàng)會(huì)企業共140家，其中，135家通過，1家被否，4家暫緩。科創闆IPO整體通過率爲96.43%。（由于有16家企業未披露最近一年的淨利潤年報(bào)，因此不納入分析）在披露最近一年淨利潤年報(bào)的124家科創闆上(shàng)會(huì)企業中，最近一年的平均淨利潤爲10912.19萬元，淨利潤中位數爲7907.19萬元，淨利潤最高(gāo)值爲17.29億元（晶合集成），最低(dī)值爲-12.36億元（中芯集成）。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
注：上(shàng)表中的“最近一年淨利潤”統一指IPO招股書（上(shàng)會(huì)稿）中的歸屬母公司股東的淨利潤從(cóng)上(shàng)表可以看(kàn)出，科創闆IPO淨利潤分布情況如下(xià)：淨利潤爲負：有12家企業過會(huì)，其中1家暫緩，通過企業占比92.31%；
淨利潤5,000萬-8,000萬：30家通過，1家暫緩，通過企業占比96.77%；
淨利潤1億-2億：30家通過，1家暫緩，通過企業占比96.77；值得一提的是，這(zhè)13家最近一年淨利潤爲負的上(shàng)會(huì)企業中，有9家公司最近一年營業收入均超1億元。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
注：上(shàng)表中的“最近一年淨利潤”統一指IPO招股書（上(shàng)會(huì)稿）中的歸屬母公司股東的淨利潤全面注冊制下(xià)，科創闆允許符合條件的未盈利企業上(shàng)市，提高(gāo)了(le)國内資本市場的包容性；支持符合國家戰略、突破關鍵核心技術、市場認可度高(gāo)的科技創新企業，也(yě)是科創闆設立的初衷。
科創闆企業還需要應對(duì)行業發展前景、市場政策以及商業周期的變化，如若企業沒有及時(shí)作(zuò)出相應的戰略調整，很(hěn)有可能(néng)面臨巨大(dà)的經營風(fēng)險。
據統計(jì)，2022年以來(lái)截至2023年第一季度，創業闆IPO首發上(shàng)會(huì)企業共263家，其中，243家通過，19家被否，1家暫緩。創業闆IPO整體通過率爲92.40%。（由于有33家企業未披露最近一年的淨利潤年報(bào)，因此不納入分析）在披露最近一年淨利潤年報(bào)的230家創業闆上(shàng)會(huì)企業中，最近一年的平均淨利潤爲1.56億元，淨利潤中位數爲9601.14萬元，淨利潤最高(gāo)值爲14.76億元（菲鵬生物），最低(dī)值爲4648.12萬元元（貝迪新材）。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
注：上(shàng)表中的“最近一年淨利潤”統一指IPO招股書（上(shàng)會(huì)稿）中的歸屬母公司股東的淨利潤從(cóng)上(shàng)表可以看(kàn)出，創業闆IPO淨利潤分布情況如下(xià)：淨利潤5,000萬-8,000萬：72家通過，10家被否，通過企業占比50%；
淨利潤8,000萬-1億：39家通過，2家被否，通過企業占比87.80%；總而言之，創業闆淨利潤規模越大(dà)，過會(huì)率則越高(gāo)，淨利潤在1億元以上(shàng)的被否率爲零。在19家創業闆被否企業中，有12家企業被問詢到(dào)了(le)關于經營業績/營業收入與淨利潤的問題，其中，關于“淨利潤/淨利潤複合增長率與經營業績/收入持續下(xià)滑或波動”的問題被詢問最多，共5家企業涉及。全面注冊制下(xià)，創業闆支持未盈利企業上(shàng)市，但(dàn)并不代表業績下(xià)滑風(fēng)險可以被“包容”，發審委主要關注業績/淨利潤下(xià)滑或波動是否導緻發行人不符合發行條件；其次爲業績/淨利潤下(xià)滑或波動的原因是否充分披露，風(fēng)險是否充分揭示。以下(xià)是12家企業被問詢關于營業收入與淨利潤等問題：（爲避免造成企業困擾，下(xià)表已隐去企業名稱關鍵字）
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
據統計(jì)，2022年以來(lái)截至2023年第一季度，北交所IPO首發上(shàng)會(huì)企業共133家，其中，128家通過，3家被否，1家暫緩，1家二次上(shàng)會(huì)後取消審核。北交所IPO整體通過率爲96.24%。（由于有21家企業未披露最近一年的淨利潤年報(bào)，因此不納入分析）在披露最近一年淨利潤年報(bào)的111家創業闆上(shàng)會(huì)企業中，最近一年的平均淨利潤爲4928.64萬元，淨利潤中位數爲4321.48萬元，淨利潤最高(gāo)值爲3.68億元（國航遠洋），最低(dī)值爲-37960.45萬元（康樂衛士）。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
注：上(shàng)表中的“最近一年淨利潤”統一指IPO招股書（上(shàng)會(huì)稿）中的歸屬母公司股東的淨利潤從(cóng)上(shàng)表可以看(kàn)出，北交所IPO淨利潤分布情況如下(xià)：淨利潤0-5,000萬：71家通過，1家被否，通過企業占比98.61%；淨利潤5,000萬-8,000萬：25家全部通過；
在北交所上(shàng)會(huì)企業中，有2家過會(huì)企業最近一年淨利潤爲負。康樂衛士，公司是一家以基于結構的抗原設計(jì)爲核心技術的生物醫(yī)藥企業，主要從(cóng)事(shì)重組蛋白(bái)疫苗的研究、開(kāi)發和(hé)産業化。作(zuò)爲康樂衛士研發管線中吸睛的産品，其自(zì)主研發的九價HPV疫苗已啓動III期臨床試驗。康樂衛士拟募資23.8億元，如果成功上(shàng)市，将成爲北交所最大(dà)IPO，康樂衛士有望成爲A股“國産九價HPV疫苗第一股”。和(hé)創科技，公司是一家具備自(zì)主研發PaaS能(néng)力的SaaS雲服務提供商，緻力于爲建築工(gōng)程、裝備制造、泛快(kuài)消等行業的企業級客戶提供數字化解決方案，産品和(hé)服務覆蓋工(gōng)程項目管理(lǐ)、客戶關系管理(lǐ)等領域，幫助客戶用(yòng)更加高(gāo)效便捷的方式實現(xiàn)數據智能(néng)運營、管理(lǐ)和(hé)決策。如果順利登陸北交所，該公司将成爲國内A股市場純SaaS業務的稀缺标的。整體來(lái)看(kàn)，企業現(xiàn)有的盈利能(néng)力對(duì)于北交所IPO不是決定性指标，北交所可以說是淨利潤偏低(dī)企業的首選。全面注冊制下(xià)，北交所聚焦實體經濟，爲創新型中小(xiǎo)型企業服務，有效推動傳統産業轉型升級，促進經濟高(gāo)質量發展。據統計(jì)，2022年以來(lái)截至2023年第一季度，主闆IPO首發上(shàng)會(huì)企業共115家，其中，105家通過，10家被否。主闆IPO整體通過率爲91.30%。（由于有12家企業未披露最近一年的淨利潤年報(bào)，因此不納入分析）在披露最近一年淨利潤年報(bào)的103家主闆上(shàng)會(huì)企業中，最近一年的平均淨利潤爲9.67億元，淨利潤中位數爲1.53億元，淨利潤最高(gāo)值爲703.20億元（中國海油），最低(dī)值爲5255.99萬元（宏業基）。
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
注：上(shàng)表中的“最近一年淨利潤”統一指IPO招股書（上(shàng)會(huì)稿）中的歸屬母公司股東的淨利潤從(cóng)上(shàng)表可以看(kàn)出，主闆IPO淨利潤分布情況如下(xià)：淨利潤5,000萬-8,000萬：10家全部通過；
淨利潤2億以上(shàng)：33家通過，2家被否，通過企業占比94.29%。有九成的企業最近一年淨利潤大(dà)于8000萬元。主闆披露淨利潤年報(bào)的2家被否企業被問詢到(dào)關于淨利潤/營業收入的問題：（爲避免造成企業困擾，下(xià)表已隐去企業名稱關鍵字）
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
另外(wài)，主闆還有8家被否企業未披露最近一年淨利潤年報(bào)，其中，關于“淨利潤/淨利潤、經營業績/收入”的問題共6家企業涉及。以下(xià)是8家主闆被否企業被問詢關于營業收入與淨利潤等問題：（爲避免造成企業困擾，下(xià)表已隐去企業名稱關鍵字）
數據來(lái)源：wind、大(dà)象研究院
全面實行注冊制下(xià)，主闆定位将進一步突出大(dà)盤藍籌市場特色，重點支持業務模式成熟、經營業績穩定、規模較大(dà)、具有行業代表性的優質企業，發揮好(hǎo)國民經濟“晴雨表”功能(néng)。
總體而言，創業闆、科創闆、主闆與北交所的企業區(qū)别較爲明(míng)顯。主闆對(duì)淨利潤有較高(gāo)要求；科創闆不重淨利潤，對(duì)科技創新、扶持硬核科技的态度和(hé)科創屬性較爲重視(shì)；聚焦“三創四新”的創業闆沒有淨利潤虧損企業過會(huì)；北交所對(duì)于企業現(xiàn)有的盈利能(néng)力非IPO的決定性指标。從(cóng)淨利潤角度來(lái)看(kàn)，淨利潤越高(gāo)，企業過會(huì)幾率越大(dà)，但(dàn)淨利潤爲負的企業在一定情況下(xià)也(yě)能(néng)順利過會(huì)。淨利潤隻是過會(huì)的重要因素之一，企業過會(huì)還受到(dào)多方面因素影響。換言之，淨利潤不是萬能(néng)的，但(dàn)沒有淨利潤是萬萬不能(néng)的。因此，我們建議(yì)拟IPO企業找準定位，結合自(zì)身淨利潤情況，選擇合适的上(shàng)市闆塊！