跟據證監會(huì)披露的《第十八屆發審委2018年第9-10次會(huì)議(yì)審核結果公告》消息，3月26日5家企業首發上(shàng)會(huì)，4家過會(huì)。
這(zhè)是第十八屆發審委上(shàng)任以來(lái)的第4場IPO，前三場都是一天審核1家企業的“VIP”服務，保持了(le)100%通過率，而此次一天審核5家企業，可能(néng)是發審委已經熟悉了(le)正式流程，審核提速。
01
拉卡拉支付股份有限公司（首發）獲通過
拉卡拉支付股份有限公司（以下(xià)簡稱“拉卡拉”）拟于創業闆上(shàng)市，發行不超過4001萬股，占發行後總股本的比例不低(dī)于10%，預計(jì)募集資金(jīn)20億元，用(yòng)于第三方支付産業升級項目。
本次IPO保薦機構爲中信建投證券，發行人會(huì)計(jì)師爲立信，發行人律師爲北京市中倫。
拉卡拉所處的第三方支付領域，包括爲商戶提供收單服務、個人支付業務、增值金(jīn)融業務以及積分購業務。
公司不存在控股股東、實際控制人。聯想控股持有拉卡拉31.38%股份，爲拉卡拉的第一大(dà)股東。
上(shàng)市之路坎坷
拉卡拉沖擊IPO之路并非一帆風(fēng)順。2016年2月，拉卡拉嘗試用(yòng)資産注入的方式，重組上(shàng)市公司“西藏旅遊”。重組預案公布後引起諸多質疑，市場認爲西藏旅遊通過精妙設計(jì)故意規避借殼，上(shàng)交所也(yě)連續發出多封重組問詢函，要求公司進行解釋說明(míng)。在重重壓力下(xià)，西藏旅遊在去年6月份終止與拉卡拉的重組。
之後，拉卡拉在2016年10月，拆分成支付和(hé)金(jīn)融服務兩個公司，前者是拉卡拉支付，主營收單、征信、證券等業務；後者是考拉金(jīn)服，主營小(xiǎo)額貸款、理(lǐ)财産品等業務。此次IPO，系拉卡拉獨立拆分“拉卡拉支付”業務上(shàng)市，而非集團層面的IPO。
2017年9月7日，證監會(huì)公布IPO中止審查名單中，拉卡拉名列其中，中止原因爲申請(qǐng)文(wén)件不齊備等導緻審核程序無法繼續。據拉卡拉有關負責人表示，中止審查的原因是律師事(shì)務所更換簽字律師，其後恢複正常審核。
營收淨利潤顯著增長
招股書顯示，2016至2018年度，公司營業收入分别爲25.60億元、27.85億元和(hé)56.79億元。同期，淨利潤分别爲3.26億元、4.64億元和(hé)6.06億元。
收單業務提升，個人業務下(xià)滑
2016-2018年，拉卡拉的收單業務占比大(dà)幅提升，這(zhè)是拉動公司營業收入快(kuài)速增長的主要原因。
招股書顯示，2016至2018年，拉卡拉支付收單業務營收占比分别爲49.58%、85.15%、89.29%，收單業務金(jīn)額從(cóng)2016年的12.7億元增長到(dào)2018年的50.7億元。
營收貢獻度第二是硬件銷售及服務，2016-2018年，營收占比分别爲9.31%、11.37%和(hé)8.49%。
最後是個人支付業務，2016-2018年營收占比下(xià)滑明(míng)顯，從(cóng)5.16%下(xià)滑至1.9%。
02
中簡科技股份有限公司（首發）獲通過
中簡科技股份有限公司（以下(xià)簡稱“中簡科技”）拟在創業闆公開(kāi)發行不超過4000萬股，占發行後總股本的10%。本次IPO計(jì)劃募集資金(jīn)約2.34億元，用(yòng)于1000噸/年國産T700級碳纖維擴建項目。保薦機構爲光大(dà)證券，發行人律師爲大(dà)華，發行人會(huì)所爲北京市海潤。
中簡科技是一家專業從(cóng)事(shì)高(gāo)性能(néng)碳纖維及相關産品研發、生産、銷售和(hé)技術服務的高(gāo)新技術企業，打破了(le)國外(wài)廠(chǎng)商對(duì)于此類産品的壟斷。其主要客戶是國内大(dà)型航空(kōng)航天企業集團。
淨利潤大(dà)幅上(shàng)漲
2014-2016年及2017年上(shàng)半年，中簡科技實現(xiàn)營業收入6029.41萬元、13624.18萬元、15041.66萬元和(hé)7183.45萬元，同期淨利潤分别爲1217.17萬元、4679.71萬元、5983.89萬元和(hé)3968.08萬元。營收和(hé)淨利潤連年上(shàng)漲。
毛利率高(gāo)于同行業
報(bào)告期内，中簡科技毛利率水(shuǐ)平一直處于非常高(gāo)的水(shuǐ)平，且逐年遞增。2015年度較上(shàng)年度毛利率提高(gāo)了(le)16.32個百分點，2017年上(shàng)半年較2016年度提高(gāo)了(le)6.42個百分點。公司介紹毛利率提高(gāo)主要系軍品訂單大(dà)幅增加，在銷售價格相對(duì)穩定的情況下(xià)，随着産量的提高(gāo)，單位産品成本降低(dī)，導緻碳纖維及織物毛利率顯著上(shàng)升。
航空(kōng)航天高(gāo)端碳纖維領域的競争相對(duì)起點較高(gāo)，進而也(yě)造成整體的毛利率水(shuǐ)平較高(gāo)，但(dàn)爲何逐年遞增，招股書中并沒有給出詳細解釋。
應收賬款金(jīn)額較大(dà)
中簡科技的應收賬款金(jīn)額較大(dà)，且在流動資産中所占比重偏高(gāo)。2014 年-2016 年和(hé)2017年6 月末，公司應收賬款占流動資産的比重分别爲46.16%、29.40%、39.50%和(hé)38.29%。
公司解釋稱這(zhè)主要與航空(kōng)航天行業的特性有關，通常情況，航空(kōng)航天裝備的産業鏈和(hé)生産周期較長，貨款的結算(suàn)周期一般相對(duì)較長。
03
浙江運達風(fēng)電股份有限公司（首發）獲通過
浙江運達風(fēng)電股份有限公司（以下(xià)簡稱“運達風(fēng)電”）拟在深交所發行不超過7,349萬股，占發行後總股本的比例不低(dī)于25.00%。拟募集資金(jīn)約7.95億元。保薦機構爲财通證券，發行人律師爲國浩，發行人會(huì)所爲天健。
運達風(fēng)電是一家國企，前身是浙江省機電研究院風(fēng)電研究所。它的控股股東是浙江省機電集團有限公司，占公司61.23%的股份，實際控制人爲浙江省國資委。
公司的主營業務爲大(dà)型風(fēng)力發電機組的研發、生産和(hé)銷售。公司目前産品主要爲1.5MW和(hé)2.0MW系列風(fēng)電機組。
淨利潤連年下(xià)滑
招股說明(míng)書顯示，運達風(fēng)電2017年實現(xiàn)營業收入32.57億元，同比增長3.93%。營收雖有增長，但(dàn)卻未能(néng)改變淨利潤持續下(xià)滑的局面。
2015-2017年，運達風(fēng)電分别實現(xiàn)淨利潤1.34億元、1.02億元和(hé)0.94億元，出現(xiàn)了(le)連年下(xià)滑的情況。
客戶集中度較高(gāo)
運達風(fēng)電對(duì)大(dà)客戶有較強的依賴性。招股書顯示，公司2017年前五大(dà)客戶所貢獻的營收占比累計(jì)達85.22%。這(zhè)其中，中國華能(néng)集團、中國電力建設集團所貢獻營收占比居前兩位，分别達32.48%、20.44%。
2015年至2017年，中國華能(néng)集團一直爲運達風(fēng)電的最大(dà)客戶，營收占比分别爲35.06%、39.93%、32.48%。
電價下(xià)調和(hé)補貼減少
電價下(xià)調和(hé)補貼減少會(huì)直接影響風(fēng)電運營企業的收入水(shuǐ)平，風(fēng)電運營企業必然通過壓縮采購成本向産業鏈上(shàng)遊轉嫁，從(cóng)而對(duì)整個行業産生負面影響。
随着未來(lái)電價下(xià)調，風(fēng)電運營商将降低(dī)采購成本，在風(fēng)電機組的選擇上(shàng)對(duì)産品效能(néng)與質量的要求會(huì)更高(gāo)，既要成本低(dī)，還要發電效率高(gāo)、故障率低(dī)。風(fēng)電整機制造行業的市場份額将向技術實力更強、運營效率更高(gāo)的品牌商進一步集中。
04
杭州天元寵物用(yòng)品股份有限公司（首發）未通過
杭州天元寵物用(yòng)品股份有限公司（以下(xià)簡稱“天元寵物”）拟在上(shàng)交所發行不超過2,160萬股。保薦機構爲海通證券，發行人律師爲康達，發行人會(huì)所爲天健。
天元寵物2016年7月挂牌新三闆，2017年5月就退出新三闆，其後準備沖擊A股。天元寵物的主營業務爲寵物用(yòng)品的設計(jì)研發、生産和(hé)銷售。
境外(wài)銷售收入占比超九成
2014年-2017年上(shàng)半年，公司營業收入分别爲48962.12萬元、52375.89萬元、58354.28萬元、35296.01萬元；歸屬母公司股東的淨利潤分别爲3041.12萬元、3188.27萬元、4504.20萬元、2497.50萬元。
其中，同期公司境外(wài)銷售收入分别爲45884.04萬元、50948.73萬元、55623.58萬元及32319.36萬元，占當期主營業務收入比重分别爲95.76%、99.23%、97.81%及94.32%，公司境外(wài)銷售收入規模和(hé)占比較大(dà)。
可能(néng)涉及同業競争
天元寵物2003年成立的時(shí)候，4名創始股東中有一位胡華，是實際控制人薛元潮的妹(mèi)夫。胡華所經營的多家企業主營業務也(yě)是寵物用(yòng)品，而胡華與薛元潮之妹(mèi)在天元寵物挂牌新三闆之前離婚，是否屬于以解除婚姻關系爲由規避同業競争的情形？
天元寵物的主要股東、董事(shì)、副總經理(lǐ)薛雅利持有華衆電商10%股權。薛雅利與胡華離婚時(shí)協議(yì)約定，由其子胡文(wén)韬享有上(shàng)述股權。薛雅利爲兒子胡文(wén)韬代持華衆電商10%的股權，該股權将于2018年3月胡華支付完畢所有款項後過戶給胡文(wén)韬。
證監會(huì)反饋意見對(duì)上(shàng)述協議(yì)的真實性表示了(le)懷疑，要求說明(míng)協議(yì)的履行是否有重大(dà)不确定性，認定薛雅利爲兒子胡文(wén)韬代持華衆電商10%股權的依據是否充分；華衆電商10%股權仍登記在薛雅利名下(xià)，薛雅利作(zuò)爲天元寵物大(dà)股東、董事(shì)、副總經理(lǐ)，持有華衆電商股權是否構成同業競争和(hé)利益沖突。
05
廣東日豐電纜股份有限公司（首發）獲通過
廣東日豐電纜股份有限公司（以下(xià)簡稱“日豐電纜”）拟在深交所中小(xiǎo)闆發行不超過4,302萬股，占發行後總股本的比例不低(dī)于25.00%。拟募集資金(jīn)約3.71億元，其中1億元用(yòng)于補充流動資金(jīn)。保薦機構爲東莞證券，發行人律師爲國楓，發行人會(huì)所爲正中珠江。
日豐電纜是一家自(zì)主研發并專業制造橡套類電線電纜的企業，主要從(cóng)事(shì)電氣設備和(hé)特種裝備配套電纜的研發、生産和(hé)銷售。
上(shàng)市之路坎坷
這(zhè)并不是日豐電纜第一次IPO，早在2014年12月日豐電纜就在證監會(huì)公布過招股說明(míng)書，2017年1月4日首發上(shàng)會(huì)，可惜未通過。
日豐電纜被否後卷土重來(lái)，2017年10月31日再次報(bào)送招股書，原定于2018年11月6日上(shàng)會(huì)，上(shàng)會(huì)前夕突然取消審核，直到(dào)今天再次上(shàng)會(huì)。
營收和(hé)淨利潤上(shàng)漲
招股書顯示，2015-2017年分别實現(xiàn)營業收入6.77億元、8.35億元和(hé)12.60億元，淨利潤分别爲2,310.03萬元、5,012.29萬元和(hé)6,182.19萬元，營收和(hé)淨利潤都有增長。
資産負債率高(gāo)于同行業
數據顯示，2015-2017年末，日豐電纜短期借款餘額分别約爲2.22億元和(hé)1.59億元。2015-2017年，日豐電流動比率分别爲1.30、1.45和(hé)1.46，速動比率分别爲1.10、1.18和(hé)1.16;資産負債率(母公司)分别爲57.53%、53.09%和(hé)52.31%，而同行業可以上(shàng)市公司資産負債率平均值分别爲32.50%、36.32%和(hé)32.08%。
日豐電纜在招股書中表示，公司的資産負債率水(shuǐ)平高(gāo)于同行業可比上(shàng)市公司，主要原因爲上(shàng)市公司均通過發行新股募集資金(jīn)，資本實力得到(dào)提升，而公司目前融資渠道(dào)比較單一。
主要客戶依賴風(fēng)險
日豐電纜的主要客戶爲美(měi)的集團、格力電器、TCL 集團及美(měi)國休斯頓電纜等。報(bào)告期内，公司對(duì)前五名客戶的收入合計(jì)分别爲31,338.85萬元、41,866.71 萬元和(hé)73,850.84萬元，分别占當期營業收入的47.20%、50.17%和(hé)58.64%，客戶集中度相對(duì)較高(gāo)。特别是第一大(dà)客戶美(měi)的集團，2015-2017年，來(lái)自(zì)美(měi)的集團的收入分别占當期營業收入的23.15%、19.17%和(hé)23.64%。
若出現(xiàn)公司與上(shàng)述主要客戶發生糾紛緻使對(duì)方終止或減少采購，或對(duì)方自(zì)身生産經營發生重大(dà)變化，而公司無法及時(shí)拓展新的其他(tā)客戶，将導緻公司面臨經營業績下(xià)滑的風(fēng)險。