近年來(lái)，家具制造業IPO加速，出現(xiàn)了(le)一大(dà)批家居企業競相上(shàng)市的潮湧狀态，本文(wén)以2017年以來(lái)上(shàng)市的12家家居企業爲案例，分析了(le)證監會(huì)對(duì)該行業IPO的八大(dà)關注點：
外(wài)協加工(gōng)是家具制造業在生産過程中一種重要的模式，證監會(huì)對(duì)于外(wài)協加工(gōng)的關注點主要有以下(xià)幾個方面的内容：1. 外(wài)協生産的内容、單價、業務量、金(jīn)額及占比；2. 外(wài)協加工(gōng)的業務模式和(hé)業務流程；3. 外(wài)協是否會(huì)導緻核心生産技術外(wài)洩；4. 外(wài)協是否對(duì)發行人的業務獨立性和(hé)完整性構成影響。廣東頂固集創家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-01-05（4）補充披露報(bào)告期内各年度外(wài)協生産的内容、單價、業務量、金(jīn)額及占比，發行人對(duì)外(wài)協生産質量管理(lǐ)制度及執行情況；外(wài)協合作(zuò)方的選擇标準，主要外(wài)協方的名稱及基本情況，合作(zuò)曆史，主要外(wài)協方與發行人及其股東、實際控制人、董事(shì)、監事(shì)、高(gāo)管人員、其他(tā)核心人員是否存在關聯關系及輸送利益的情形；委托加工(gōng)的業務模式、發生的環節或技術、是否涉及關鍵工(gōng)序或關鍵技術、是否對(duì)發行人的業務獨立性和(hé)完整性構成影響；發行人外(wài)協生産中的技術保密措施及執行情況，是否存在洩密的風(fēng)險。廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件的反饋意見2016-11-25根據招股說明(míng)書披露，公司廚櫃配套用(yòng)廚電和(hé)部分組件（如玻璃台面、闆材壓貼）等制造行業的技術及質量管理(lǐ)等方面較爲成熟、完善，公司将該部分組件生産業務以外(wài)協或OEM外(wài)包方式進行生産。請(qǐng)在招股說明(míng)書“業務和(hé)技術”中補充披露報(bào)告期各期主要外(wài)包或外(wài)協廠(chǎng)家的變動情況及原因、發行人向外(wài)包或外(wài)協廠(chǎng)家采購的平均單價（按産品分類），并分析相似組件不同外(wài)包或外(wài)協廠(chǎng)家采購價格的差異情況及原因，以及同一廠(chǎng)家不同年度采購價格的差異情況及原因。請(qǐng)保薦機構及會(huì)計(jì)師對(duì)上(shàng)述事(shì)項進行核查并發表意見。廣州尚品宅配家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-21請(qǐng)發行人區(qū)分由外(wài)協單位負責采購原材料或公司采購原材料後交給外(wài)協單位等外(wài)協加工(gōng)業務模式披露報(bào)告期内發行人外(wài)協加工(gōng)的具體情況，包括外(wài)協加工(gōng)的産品或涉及的加工(gōng)環節、采用(yòng)的外(wài)協加工(gōng)的業務模式和(hé)業務流程、報(bào)告期内主要的外(wài)協加工(gōng)方、外(wài)協加工(gōng)的單價、數量、支付的外(wài)協加工(gōng)費、相關交易的公允性、與發行人是否存在關聯關系、發行人外(wài)協加工(gōng)金(jīn)額占外(wài)協加工(gōng)方收入的比例等；說明(míng)外(wài)協加工(gōng)是否會(huì)導緻發行人核心生産技術外(wài)洩；外(wài)協加工(gōng)程序如何與發行人所述的柔性化生産工(gōng)藝流程銜接。廈門(mén)金(jīn)牌廚櫃股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-01-20
發行人台面和(hé)廚電均采用(yòng)外(wài)協加工(gōng)模式，請(qǐng)在招股說明(míng)書“管理(lǐ)層讨論與分析”章節補充披露主要外(wài)協企業的名稱、外(wài)協内容、外(wài)協産品在公司産品中的具體環節、各期外(wài)協采購數量、金(jīn)額及占主營業務成本的比重；說明(míng)該等外(wài)協企業與公司、實際控制人、公司高(gāo)管、核心技術人員及其他(tā)關聯方之間是否存在關聯關系。
環保問題是IPO審核中重點關注的問題，在家具制造業中，除了(le)一些(xiē)共性的問題，證監會(huì)還特别關注以下(xià)兩點：2.是否因産品未達到(dào)環保要求而産生糾紛或受到(dào)相關處罰。廣東頂固集創家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-01-0515、請(qǐng)發行人進一步披露說明(míng)發行人環保材料使用(yòng)情況、并結合我國相關家具行業的産品質量及環保要求，說明(míng)發行人報(bào)告期内是否存在因産品質量或未達到(dào)環保要求引起的糾紛、争議(yì)或受到(dào)的相關處罰，及發行人的應對(duì)措施，上(shàng)述情形是否對(duì)發行人的生産經營産生重大(dà)不利影響。請(qǐng)保薦機構、發行人律師核查上(shàng)述問題并發表明(míng)确意見。廣州尚品宅配家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-21發行人是否需對(duì)配套家居産品進行再加工(gōng)及各報(bào)告期加工(gōng)費用(yòng)，發行人如何保證配套家居産品的質量與環保要求，配套家居産品是否爲發行人品牌并由發行人承擔産品質量責任；歐派家居集團股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-07-14
請(qǐng)保薦機構、發行人律師進一步披露說明(míng)發行人環保材料使用(yòng)情況，并結合我國相關家具行業的産品質量及環保要求，說明(míng)發行人報(bào)告期内是否存在因産品質量責任或未達到(dào)環保要求引起的糾紛、争議(yì)或受到(dào)的相關處罰，及發行人的應對(duì)措施，上(shàng)述情形是否對(duì)發行人的生産經營産生重大(dà)不利影響。
家具制造業的銷售模式一般包括直營模式、加盟模式、經銷模式、大(dà)宗用(yòng)戶模式以及境外(wài)模式等,在直營模式下(xià)，證監會(huì)主要關注以下(xià)幾個問題：3. 直營店(diàn)的店(diàn)面租賃情況。廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件的反饋意見2016-11-25根據招股說明(míng)書披露，截至2015年12月31日，公司擁有17家直營專賣店(diàn)，請(qǐng)在招股說明(míng)書“業務和(hé)技術”中補充披露報(bào)告期内直營店(diàn)的數量及變動原因；發行人現(xiàn)有直營店(diàn)的經營情況，包括地址、營業面積、開(kāi)業時(shí)間、裝修支出及攤銷政策，報(bào)告期内各直營店(diàn)的營業收入、利潤總額、淨利潤；發行人現(xiàn)有直營店(diàn)的店(diàn)面租賃情況，包括租賃期限、租金(jīn)水(shuǐ)平、續租權利、産權瑕疵及對(duì)門(mén)店(diàn)持續經營的影響。請(qǐng)保薦機構及會(huì)計(jì)師對(duì)上(shàng)述事(shì)項進行核查并發表意見。廈門(mén)金(jīn)牌廚櫃股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-01-204、2013-2015年，發行人直營門(mén)店(diàn)數量總體呈下(xià)降趨勢，各期末直營門(mén)店(diàn)數量爲54、61和(hé)52，請(qǐng)在招股說明(míng)書中補充披露：（1）報(bào)告期内直營店(diàn)的數量及變動原因；（2）發行人現(xiàn)有直營店(diàn)的經營情況，包括地址、營業面積、開(kāi)業時(shí)間、裝修支出及攤銷政策，報(bào)告期内各直營店(diàn)的營業收入、利潤總額、淨利潤；（3）發行人現(xiàn)有直營店(diàn)的店(diàn)面租賃情況，包括租賃期限、租金(jīn)水(shuǐ)平、續租權利、産權瑕疵及對(duì)門(mén)店(diàn)持續經營的影響。請(qǐng)保薦機構及會(huì)計(jì)師對(duì)上(shàng)述事(shì)項進行核查并發表意見。麒盛科技股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-11-30
主要直營店(diàn)及專櫃分布及變動等情況，列表披露主要直營店(diàn)及專櫃的名稱、位置、面積、銷售産品的種類、金(jīn)額及占比，如果變動較大(dà)，請(qǐng)說明(míng)原因。
證監會(huì)對(duì)于企業的前五大(dà)或者十大(dà)供應商的關注點主要包括以下(xià)幾個方面：
1. 主要供應商的選擇依據；
2. 主要供應商的基本情況；
3. 主要供應商變動較大(dà)的原因；
4.是否存在關聯關系及其他(tā)利益安排。
（以下(xià)爲相關反饋意見）
廣州尚品宅配家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-2117、招股說明(míng)書顯示：2012年至2014年發行人向前五大(dà)供應商采購金(jīn)額分别爲17,370.09萬元、19,379.69萬元、18,317.98萬元，占比分别爲46.62%、31.63%、18.93%。請(qǐng)發行人補充說明(míng)：（1）發行人供應商的選擇依據，采購定價的定價機制及價格公允性，發行人與供應商是否存在關聯關系及其他(tā)利益安排；（2）各報(bào)告期前五名供應商的名稱、采購方式、采購内容、結算(suàn)方式、采購金(jīn)額及占比、期末應付款、期後付款情況，主要供應商與發行人是否存在關聯關系及其他(tā)利益安排；請(qǐng)發行人分原材料和(hé)配套家居分别列示其報(bào)告期主要供應商；廈門(mén)金(jīn)牌廚櫃股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-01-2023、報(bào)告期内前五名原材料供應商與應付賬款前5名差别較大(dà)，請(qǐng)補充分析披露：（1）報(bào)告期内發行人前五大(dà)原材料供應商波動較大(dà)，請(qǐng)分别披露各期主要原材料供應商、各期采購金(jīn)額；（2）發行人報(bào)告期内主要采購對(duì)象的采購占比有所變動，請(qǐng)說明(míng)對(duì)供應商采購情況的披露是否完整包括了(le)對(duì)外(wài)全部采購的情況，包括原材料、半成品、外(wài)購件、外(wài)協件、勞務等；（3）請(qǐng)說明(míng)發行人及其控股股東、實際控制人、董事(shì)、監事(shì)和(hé)高(gāo)級管理(lǐ)人員與主要供應商及其關聯方是否存在關聯關系或同業競争關系、其他(tā)利益安排；麒盛科技股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-11-30
3、招股說明(míng)書披露，發行人報(bào)告期向前五大(dà)供應商的采購額占當期采購總額的比例分别爲49.02%、55.13%和(hé)50.34%。請(qǐng)在招股說明(míng)書補充披露：（1）按采購種類披露向前5名供應商的名稱、采購方式、采購内容、結算(suàn)方式、采購金(jīn)額、采購占比等情況，主要原材料及能(néng)源耗用(yòng)情況與公司産品産銷情況是否匹配；（2）主要供應商的基本情況（包括但(dàn)不限于成立時(shí)間、注冊資本、股權結構、營業範圍、經營規模等情況）、其變動情況及變動原因；（3）供應商變動較大(dà)的原因，發行人與第一大(dà)供應商禮海電氣的關系，除公司前監事(shì)蔡君的配偶李龍擔任董事(shì)、高(gāo)管外(wài)，發行人董事(shì)長唐國海曾擔任禮海電氣副董事(shì)長的原因，是否存在股權關系。
銷售費用(yòng)率反映了(le)取得一定的銷售收入所需付出的營銷成本，關于銷售費用(yòng)率，證監會(huì)關注的有以下(xià)幾個點：
1. 銷售費用(yòng)率顯著高(gāo)于同行的原因；
2. 銷售費用(yòng)率的變化是否符合行業特征；
3. 銷售費用(yòng)的波動是否與收入的變動相匹配。
（以下(xià)爲相關反饋意見）
廣州尚品宅配家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-2119、招股說明(míng)書顯示：發行人2012年至2014年期間費用(yòng)分别爲27,816.78萬元、40,414.22萬元、69,125.28萬元，占營業收入的比例分别爲37.49%、34.39%和(hé)36.15%。請(qǐng)發行人補充說明(míng)：（1）各報(bào)告期期間費用(yòng)率發生波動的原因，各期期間費用(yòng)與營業收入的匹配關系；（2）量化分析報(bào)告期内發行人銷售費用(yòng)率顯著高(gāo)于同行業可比公司的原因。請(qǐng)保薦機構、申報(bào)會(huì)計(jì)師核查期間費用(yòng)的完整性，并發表明(míng)确意見。南京我樂家居股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-04-207、招股說明(míng)書披露，發行人期間費用(yòng)合計(jì)占營業收入的比例分别爲19.99%、23.59%、19.72%和(hé)28.13%。（1）請(qǐng)說明(míng)費用(yòng)的歸集是否準确合規，是否存在漏記或跨期确認的情形；（2）請(qǐng)結合報(bào)告期各期薪酬水(shuǐ)平的變動說明(míng)銷售費用(yòng)和(hé)管理(lǐ)費用(yòng)中職工(gōng)薪酬的波動原因以及是否合理(lǐ)；（3）請(qǐng)說明(míng)研發費用(yòng)2015年大(dà)額增長的原因，是否有具體的研發項目，處于何種研發階段，對(duì)發行人收入的貢獻如何；（4）請(qǐng)說明(míng)股份支付的計(jì)算(suàn)依據、方法以及會(huì)計(jì)處理(lǐ)；（5）請(qǐng)說明(míng)銷售費用(yòng)的波動是否與收入的變動相匹配；廣東頂固集創家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-01-05
（1）請(qǐng)結合發行人與同行業其他(tā)上(shàng)市公司業務模式的差異說明(míng)并披露發行人銷售費用(yòng)率顯著高(gāo)于同行業其他(tā)上(shàng)市公司的主要原因及合理(lǐ)性；（2）請(qǐng)結合發行人報(bào)告期内銷售人員數量變動情況、銷售人員人均工(gōng)資變動、人均差旅費變動情況說明(míng)銷售費用(yòng)-職工(gōng)薪酬、差旅費增長的合理(lǐ)性；
預收賬款的多寡與企業産品銷售的方式直接相關。關于預收款，證監會(huì)主要關注以下(xià)幾個點：1.預收賬款的主要客戶名稱、是否和(hé)銷售客戶相匹配；2.預收賬款金(jīn)額波動較大(dà)的原因；3.預收款占營業收入的比例與同行業上(shàng)市公司的比較及其合理(lǐ)性。廣州尚品宅配家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-21招股說明(míng)書顯示：2012年至2014年末發行人預收款項餘額分别爲9,754.11萬元、23,740.66萬元和(hé)42,487.86萬元，主要是預收加盟商和(hé)終端消費者預先支付的款項。請(qǐng)發行人補充說明(míng)：（1）結合家具産品的采購周期、生産周期、交貨周期及付款周期的變化等因素，說明(míng)發行人預收賬款金(jīn)額波動較大(dà)的原因；歐派家居集團股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-07-1416、請(qǐng)公司在“管理(lǐ)層讨論與分析”中詳細披露公司預收款占營業收入的比例高(gāo)于同行業上(shàng)市公司且不斷下(xià)滑的原因；請(qǐng)保薦機構核查。南京我樂家居股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-04-20
招股說明(míng)書披露，報(bào)告期各期末，發行人預收賬款餘額分别爲3,347.31萬元、3,243.37萬元、2,911.46萬元及5,839.60萬元。請(qǐng)說明(míng)預收賬款的主要客戶名稱、是否和(hé)銷售客戶相匹配、期後實現(xiàn)收入的情況。
賒銷是企業銷售的一種重要手段之一，由此産生的應收款管理(lǐ)問題關系着企業的持續經營能(néng)力。證監會(huì)對(duì)于應收款主要關注以下(xià)幾個方面：3. 主要類别客戶對(duì)應的應收賬款餘額、壞賬準備；4. 應收賬款變化及壞賬準備計(jì)提的依據與合理(lǐ)性。廣東皮阿諾科學藝術家居股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件的反饋意見2016-11-2529、根據招股說明(míng)書披露，2013年末、2014年末及2015年末應收賬款分别爲1,995.23萬元、4,149.48萬元和(hé)4,186.23萬元，請(qǐng)在招股說明(míng)書“管理(lǐ)層讨論與分析”中按銷售渠道(dào)将應收賬款予以進一步分類，結合發行人對(duì)客戶的信用(yòng)期及合同約定說明(míng)應收賬款是否逾期，發行人報(bào)告期内對(duì)同一客戶的信用(yòng)期是否存在變化，應收賬款相應減值準備計(jì)提是否充分，壞賬計(jì)提政策是否謹慎、穩健，結合賬齡分析2015年末發行人一年以内應收賬款占比大(dà)幅下(xià)降的原因，并補充披露鴻瑞祥隆商貿和(hé)珠海市富景居投資有限公司應收賬款發生的背景。請(qǐng)保薦機構及會(huì)計(jì)師對(duì)上(shàng)述事(shì)項進行核查并發表意見。廈門(mén)金(jīn)牌廚櫃股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-01-2019、報(bào)告期内，發行人應收賬款餘額呈下(xià)降趨勢，請(qǐng)在招股說明(míng)書中補充披露：（1）發行人經銷、直營、大(dà)宗客戶等主要類别客戶對(duì)應的應收賬款餘額、壞賬準備；（2）各期末前5大(dà)經銷客戶及應收賬款餘額；（3）結合銷售協議(yì)補充披露發行人對(duì)經銷、直營、大(dà)宗客戶等主要類别客戶的信用(yòng)政策、結算(suàn)方式，報(bào)告期内是否存在寬松信用(yòng)政策的情形；（4）請(qǐng)結合銷售模式、客戶結構進一步分析披露公司應收賬款周轉率與同行業公司存在較大(dà)差異的原因。請(qǐng)保薦機構、會(huì)計(jì)師進行核查并發表明(míng)确意見。廣東頂固集創家居股份有限公司創業闆首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-01-05
說明(míng)并披露應收賬款前十大(dà)客戶名稱、欠款餘額、賬期、占應收賬款餘額的比例；（2）列表詳細說明(míng)各期末應收賬款在期後的回款情況（以每個報(bào)告期末爲節點披露，對(duì)于未收回款項，請(qǐng)說明(míng)原因，對(duì)于已收回的應收賬款，請(qǐng)說明(míng)回款來(lái)源與往來(lái)客戶是否一緻）；（3）請(qǐng)分析各期末應收賬款餘額與當期完成的合同金(jīn)額、收入确認金(jīn)額、信用(yòng)賬期之間是否存在銜接一緻的配比關系，結合應收賬款的實際情況以及是否超過合同規定的付款時(shí)點說明(míng)報(bào)告期内各年末應收賬款的壞賬計(jì)提是否充分。
在拟IPO公司存貨過多的情況下(xià)，一旦出現(xiàn)存貨跌價，将直接影響公司的利潤，所以證監會(huì)對(duì)存貨問題十分關注，包括以下(xià)幾個方面：3.存貨跌價準備的計(jì)提方法和(hé)依據，存貨跌價準備計(jì)提是否充分。廈門(mén)金(jīn)牌廚櫃股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2017-01-20（1）存貨中原材料和(hé)産成品的明(míng)細構成，并進一步分析披露存貨餘額變動的原因，産成品中直營銷售門(mén)店(diàn)店(diàn)面樣品及待發貨給客戶的産品對(duì)應的數量和(hé)金(jīn)額；（2）請(qǐng)結合經營模式分析披露發行人存貨周轉率與同行業公司存在較大(dà)差異的原因；（3）發行人存貨跌價準備的計(jì)提依據并與同行業公司進行比較，存貨跌價準備計(jì)提是否充分；江山歐派門(mén)業股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2016-11-10（2）請(qǐng)保薦機構、會(huì)計(jì)師結合行業現(xiàn)狀和(hé)相關企業上(shàng)市後的情況将發行人報(bào)告期各期存貨跌價準備的計(jì)提情況與同行業上(shàng)市公司相關情況進行對(duì)比分析，核查發行人報(bào)告期各期末存貨可變現(xiàn)淨值的确定是否以取得的确鑿證據爲基礎，發行人報(bào)告期各期存貨跌價準備計(jì)提的是否充分，發表核查意見，提供核查依據。（3）請(qǐng)保薦機構、會(huì)計(jì)師充分說明(míng)對(duì)發行人報(bào)告期各期末存貨餘額是否真實、準确、完好(hǎo)所實施的核查或審計(jì)工(gōng)作(zuò)，以及相關結論。麒盛科技股份有限公司首次公開(kāi)發行股票申請(qǐng)文(wén)件反饋意見2018-11-30（1）根據産供銷的業務流程進一步說明(míng)存貨結構的是否合理(lǐ)、存貨結構的變動是否與業務發展相匹配、與同行業公司相比是否存在較大(dà)差異，各存貨項目核算(suàn)的合規性以及在存貨的計(jì)劃、消耗、管理(lǐ)和(hé)内控方面的具體措施；（4）存貨的訂單支持率情況，存貨周轉率低(dī)于同爲出口爲主的中源家居和(hé)恒林(lín)股份的原因，存貨跌價準備的計(jì)提方法和(hé)依據，存貨跌價準備計(jì)提是否充分。