【産業鏈系列文(wén)章】醫(yī)藥産業鏈上(shàng)市公司盤點之制藥設備篇
日期：
2022-03-22
醫(yī)藥行業産業鏈中除生命科學服務外(wài)另一個國産化率較低(dī)的“卡脖子”領域爲制藥裝備行業，我國生物藥設備國産化率僅不到(dào)20%。制藥設備行業的發展在過去經曆了(le)怎樣的起伏，本文(wén)将爲大(dà)家解讀制藥設備行業，以及其中的上(shàng)市公司。一、制藥裝備在全産業鏈中所處位置
醫(yī)藥産業鏈中遊爲包括生物、化學制劑、中藥、疫苗、血制品、檢測試劑生長激素等廣義上(shàng)的醫(yī)藥，上(shàng)遊爲生産生物、化學制劑所需的原料藥、中間體、制藥裝備、CXO（醫(yī)藥專業化外(wài)包服務）以及醫(yī)藥研發所需的生命科學服務，下(xià)遊則爲醫(yī)藥的批發與零售。
制藥裝備指用(yòng)于醫(yī)藥制備、包裝、檢測的機械設備，醫(yī)藥大(dà)規模生産得以實現(xiàn)的關鍵設施。制藥裝備分爲八大(dà)類，分别爲原料藥機械、制劑機械、藥用(yòng)粉碎機械、飲片機械、制藥用(yòng)水(shuǐ)設備、藥品包裝設備、藥用(yòng)檢測設備等，可劃分爲藥物生産制備等前端裝備以及分裝、檢測、後包裝等後端裝備。
《藥品生産質量管理(lǐ)規範（2010年修訂）》（下(xià)稱新版GMP）于2010年10月19日經衛生部部務會(huì)議(yì)審議(yì)通過，自(zì)2011年3月1日起施行。GMP（Good Manufacturing Practice of Medical Products）爲良好(hǎo)生産規範，是一套适用(yòng)于制藥、食品等行業的強制性标準，要求企業從(cóng)原料、人員、設施設備、生産過程、包裝運輸、質量控制等方面按國家有關法規達到(dào)衛生質量要求。由于新一輪GMP認證的推行，大(dà)量制藥企業産生了(le)設備更新需求使得我國制藥裝備行業在2010年經曆了(le)一輪爆發。制藥設備使用(yòng)壽命較長，短時(shí)間内無需更新，因此産品需求主要來(lái)源于制藥企業生産線的新建與更新，因此2015年行業增速在制藥企業設備更新需求釋放(fàng)完畢後逐漸放(fàng)緩，2018年後制藥企業固定資産投資額降低(dī)至個位數增長，行業增速下(xià)行，景氣度較低(dī)。2019年後行業景氣度複蘇的原因主要有兩點，一是生物藥的發展釋放(fàng)制藥設備需求，生物藥相比化學藥治療針對(duì)性強、藥理(lǐ)活性強、毒副作(zuò)用(yòng)小(xiǎo)，受到(dào)全球制藥企業越來(lái)越多的重視(shì)。生物藥的迅速發展帶來(lái)更多的設備更新需求，拉動制藥設備行業的增長，二是進口替代，國内制藥裝備企業經過多年發展，技術工(gōng)藝尤其是生物藥制備所需的設備，如各類生物反應器與配液攪拌系統獲得巨大(dà)進步，同時(shí)新冠大(dà)流行使得歐美(měi)制藥企業訂單向中國大(dà)陸轉移，有利于國内制藥設備企業獲得更多的市場份額。2020年東富龍與楚天科技兩大(dà)國内龍頭業績爆發，行業有望迎來(lái)新一輪需求的快(kuài)速增長。政策與市場因素共預計(jì)将進一步推動市場集中度提升，政策方面2020年5月14日，國家藥監局發布《關于開(kāi)展化學藥品注射劑仿制藥質量和(hé)療效一緻性評價工(gōng)作(zuò)的公告》一緻性指仿制藥與原研藥的一緻性，一緻性評價的推行倒逼仿制藥企業升級工(gōng)藝設備，加快(kuài)了(le)制藥裝備行業的整合與小(xiǎo)型企業的出清。市場方面行業下(xià)遊生物藥、化學藥制劑行業集中度提升，大(dà)型藥企偏好(hǎo)進口設備與國内龍頭企業設備，使得國内頭部制藥設備企業獲得了(le)更多的市場份額。
二、制藥設備主要上(shàng)市公司彙總
爲增強行業内競争力，制藥裝備企業龍頭如東富龍與楚天科技紛紛轉型由單一的硬件供應商轉型爲提供系統工(gōng)程解決方案的系統集成服務商，爲客戶提供一站(zhàn)式服務。産品的變化使得技術複雜(zá)度提升，系統化設備一般從(cóng)簽到(dào)訂單到(dào)交付驗收是需要0.5-1.5年，使得行業内收入的确認存在較長時(shí)間遲滞，21年确認的收入有可能(néng)訂單簽訂于2020年乃至2019年底。公司簡稱 | 股票代碼 | 主營業務 |
東富龍 | 300171.SZ | 公司自(zì)創立以來(lái)，一直專注于凍幹系統的行業發展，随後由國内最大(dà)的凍幹機設備制造商發展成爲爲全球制藥企業提供核心裝備、系統工(gōng)程整體解決方案的綜合性制藥裝備服務商， |
楚天科技 | 300358.SZ | 公司緻力于爲制藥企業提供專業化、個性化的制藥裝備解決方案。主營業務系醫(yī)藥裝備及其整體技術解決方案，旗下(xià)擁有德國ROMACO集團、楚天華通、四川醫(yī)藥設計(jì)院、、楚天智能(néng)機器人等多家全資或控股子公司。 |
新華醫(yī)療 | 600587.SH | 公司以醫(yī)療器械及裝備、制藥裝備、醫(yī)療服務爲主要業務闆塊。制藥裝備闆塊，由生物制藥、特種輸液、中藥制劑、固體制劑四大(dà)工(gōng)程技術中心組成，集制藥裝備研發、制造及銷售爲一體。 |
迦南科技 | 300412.SZ | 公司主要業務爲制藥裝備，是國内知(zhī)名的固體制劑智能(néng)工(gōng)廠(chǎng)整體解決方案供應商。公司主要産品包括粉體工(gōng)藝設備、固體制劑設備、中藥提取設備及流體工(gōng)藝設備，主要應用(yòng)于制藥行業，目前公司可以爲制藥企業提供專業化、定制化、集成化、智能(néng)化的固體制劑智能(néng)工(gōng)廠(chǎng)整線設備及配套工(gōng)藝設計(jì)方案。 |
誠益通 | 300430.SZ | 公司系醫(yī)藥自(zì)動化控制系統整體解決方案的提供商，專注于制藥生産過程中的自(zì)動化控制應用(yòng),面向大(dà)中型制藥、生物企業，提供個性化的自(zì)動化控制系統産品及整體解決方案。公司具備了(le)執行器、控制器等自(zì)動化控制系統關鍵産品的自(zì)主設計(jì)、研發和(hé)加工(gōng)能(néng)力，能(néng)夠提供發酵/合成、分離純化、成品制備、輔助工(gōng)段等四大(dà)類自(zì)動化控制系統。 |
三、制藥設備行業主要上(shàng)市公司财務概覽
新冠大(dà)流行極大(dà)拉動了(le)對(duì)生物藥、化學藥制劑的需求，制藥設備的投資猛增，使得行業在2021年處于高(gāo)景氣度之中，東富龍2021年上(shàng)半年營收同比增速達到(dào)52.23%，楚天科技更是達到(dào)189.82%。行業内毛利率則處于30%-40%之間。
公司簡稱 | 2021年上(shàng)半年營業收入（億元） | 2021年上(shàng)半年營業收入同比增速 | 2021年上(shàng)半年毛利率 | 動态市盈率（2022年1月17日） |
楚天科技 | 23.91 | 189.82% | 38.64% | 24.71 |
東富龍 | 18.10 | 52.23% | 45.12% | 37.87 |
新華醫(yī)療 | 4.58 | 16.84% | 34.46% | 16.99 |
誠益通 | 4.18 | 80.95% | 38.62% | 40.09 |
迦南科技 | 1.77 | -20.98% | 40.45% | 62.40 |
四、生命科學服務行業主要上(shàng)市公司近期動态
我國中藥、原料藥、化學藥的制藥設備國産化率較高(gāo)，而技術工(gōng)藝難度較高(gāo)的生物藥制藥設備還有較大(dà)的替代空(kōng)間。由于行業近年來(lái)景氣度較高(gāo)，且生物藥領域高(gāo)速發展，企業近期不斷加大(dà)投入進行擴産以及加速切入生物藥設備領域。
公司簡稱 | 近期動态 |
東富龍 | 公司于2022年3月披露定向增發預案，發行股數不超過本次發行前公司總股本的30%，募集資金(jīn)32億元，其中5.3億元投入生物制藥裝備産業試制中心項目，9.9億元投入江蘇生物醫(yī)藥裝備産業化基地項目，12.5億元投入杭州生命科學産業化基地項目，剩餘4.3億元補充流動資金(jīn)。 |
楚天科技 | 2021年公司出資3000萬設立子公司微球生物，公司表示進入微球及填料介質領域是公司“2030”戰略的必然舉措，是攻克生物制藥關鍵技術的重要節點。 |
新華醫(yī)療 | 公司于2021年12月31日鋪路定向增發預案，拟募集資金(jīn)12.83億元，其中與制藥裝備相關的爲制藥小(xiǎo)容量制劑智能(néng)化生産裝備産業化項目，拟投入募集資金(jīn)1.5億元 |
迦南科技 | 公司于2020年進行非公開(kāi)股票發行募集資金(jīn)4.5億元，1.8億元用(yòng)于智能(néng)物流系統生産中心建設，1.2億元用(yòng)于制藥配液系統生産中心建設，0.5億元用(yòng)于醫(yī)藥研發服務平台升級擴建，0.5億元用(yòng)于總部基地建設，剩餘0.5億元用(yòng)于補充流動資金(jīn) |