來(lái)源：瑞恩資本01—2013-2018年被聯交所拒絕的63個案例香港聯合交易所有限公司（“聯交所”）定期都會(huì)發布有關上(shàng)市申請(qǐng)退回、上(shàng)市申請(qǐng)拒絕的指引，總結了(le)退回上(shàng)市申請(qǐng)、拒絕上(shàng)市申請(qǐng)的理(lǐ)由。在指引中所提到(dào)的每項決策都是根據有關個案的特殊情況而作(zuò)出的，并不能(néng)作(zuò)爲未來(lái)個案的先例。在過去六年(2013-2018年)被聯交所所拒絕的上(shàng)市申請(qǐng)案例，主要：2013年被拒絕 6 例；2014年被拒絕 10 例；2015年被拒絕 7 例；2016年被拒絕 13 例；2017年被拒絕 3 例；2018年被拒絕 24 例；02—2018年被拒絕的理(lǐ)由聯交所在拒絕上(shàng)市申請(qǐng)時(shí)所考慮因素概述如下(xià)：(一) 是否适合上(shàng)市1. 沒有需要上(shàng)市的商業理(lǐ)據(15名申請(qǐng)人)，并非真有集資需求，主要有：申請(qǐng)人未能(néng)爲拟進行擴充計(jì)劃提供充分的商業理(lǐ)據。此外(wài)，申請(qǐng)人拟進行的擴充計(jì)劃與過往業務策略及财務表現(xiàn)不符。申請(qǐng)人未能(néng)解釋首次公開(kāi)招股所得款項用(yòng)途如何合符合商業需要；有申請(qǐng)人拟将首次公開(kāi)招股所得款項淨額用(yòng)于購置土地／物業作(zuò)爲展銷場地、辦公室或零售店(diàn)之用(yòng)，但(dàn)自(zì)置物業比租賃物業所能(néng)節省的成本微乎其微。申請(qǐng)人未能(néng)證明(míng)真有集資需要，因爲業務紀錄期内申請(qǐng)人隻靠内部資金(jīn)作(zuò)爲業務營運之用(yòng)，理(lǐ)應能(néng)夠繼續以内部資源及/或債務融資作(zuò)爲建議(yì)中各項擴充計(jì)劃的資金(jīn)。2. 估值沒有根據 (3名申請(qǐng)人)申請(qǐng)人未能(néng)解釋爲何預測市盈率高(gāo)于同業；挑選同業的理(lǐ)據；以及因應往績和(hé)利潤預測，其估值何以是合理(lǐ)估值。3.包裝上(shàng)市一名申請(qǐng)人未能(néng)證明(míng)近期重組歸入上(shàng)市集團的不同公司在業務紀錄期内是以單一經濟單位營運，令人覺得申請(qǐng)人重組隻是爲了(le)符合上(shàng)市規則的資格規定。4.财務表現(xiàn)倒退一名申請(qǐng)人在業務紀錄期的财務表現(xiàn)大(dà)倒退，而涉足新業務領域以作(zuò)多元發展是新近之事(shì)，新業務的長遠前景尚不明(míng)朗，沒有足夠理(lǐ)據能(néng)令人相信其财務表現(xiàn)會(huì)有好(hǎo)轉。5.董事(shì)/有重大(dà)權益關系人士或控股股...
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