• IPO現(xiàn)場檢查,一個讓企業“心跳加速”的字眼。證監會(huì)對(duì)首發企業開(kāi)展現(xiàn)場檢查的本意是爲了(le)提高(gāo)IPO信息披露質量,壓實發行人和(hé)中介機構責任,震懾違法違規行爲,從(cóng)源頭提升上(shàng)市公司質量,而并非表明(míng)對(duì)IPO的收緊。但(dàn)在過往的實踐中來(lái)看(kàn),很(hěn)多被抽中現(xiàn)場的企業都以失敗告終(撤材料或否決),原因就是監管機構的現(xiàn)場核查工(gōng)作(zuò)非常細緻,很(hěn)難不發現(xiàn)問題。在2021年啓動5輪首發企業現(xiàn)場抽查看(kàn),46家被抽中企業,截至目前有将近半數的企業終止IPO。圖源:大(dà)象研究院其中最爲慘烈的是1月31日被抽中的20家,被抽中的公司有80%的公司在收到(dào)書面檢查後的10個工(gōng)作(zuò)日内撤回了(le)首發申請(qǐng)和(hé)保薦撤回申請(qǐng)。也(yě)正是基于這(zhè)種力度的審查,很(hěn)多公司聞“檢”色變,今天大(dà)象君總結過往各位或倒下(xià)或虎口脫險的企業們的,看(kàn)看(kàn)這(zhè)些(xiē)幸運兒們有沒有什(shén)麽特征,成功與失敗之間又有什(shén)麽樣的差距。解析現(xiàn)場審查現(xiàn)場檢查抽樣方式如下(xià):檢查對(duì)象确定包括問題導向和(hé)随機抽取兩種方式。問題導向的檢查對(duì)象由中國證監會(huì)審核、注冊部門(mén)或交易所審核部門(mén)(以下(xià)統稱審核或注冊部門(mén))确定。在發行上(shàng)市審核和(hé)注冊階段,首發企業存在與發行條件、上(shàng)市條件和(hé)信息披露要求相關的重大(dà)疑問或異常,且未能(néng)提供合理(lǐ)解釋、影響審核判斷的,可以列爲檢查對(duì)象。那什(shén)麽樣的企業,會(huì)更可能(néng)被抽查呢(ne)?我們總結了(le)以下(xià)過往被抽查的企業,得出以下(xià)結論:1、 過往有被否和(hé)撤材料曆史的2、 主要财務指标顯然背離同行業公司的3、 業務模式、盈利模式沒有先例的4、 關聯方及關聯交易複雜(zá)程度較高(gāo)5、 項目中介機構有被處罰曆史的、中途更換中介機構6、 被多方實名舉報(bào)的檢查對(duì)象确定後,審核或注冊部門(mén)應當在三個工(gōng)作(zuò)日内書面通知(zhī)檢查對(duì)象和(hé)中介機構,檢查對(duì)象自(zì)收到(dào)書面通知(zhī)後十個工(gōng)作(zuò)日内撤回首發申請(qǐng)的,原則上(shàng)不再對(duì)該企業實施現(xiàn)場檢查。但(dàn)如果在撤回申請(qǐng)後十二個月内再次申請(qǐng)境内首發上(shàng)市的,仍會(huì)被列爲檢查對(duì)象。證監會(huì)的相關檢查方式如下(xià):實...
    2022 - 03 - 22
  • 據大(dà)象君統計(jì),2019年以來(lái),截至2021年12月31日,創業闆、科創闆和(hé)深主闆、上(shàng)證主闆幾個不同闆塊過會(huì)企業總共有1155家。其中,2019年~2021年,各闆塊的過會(huì)企業數量分别爲:科創闆過會(huì)企業共391家;創業闆過會(huì)企業共359家;上(shàng)證主闆過會(huì)企業共215家;深主闆過會(huì)企業共109家;北交所過會(huì)企業共84家(近兩年)。數據來(lái)源:大(dà)象研究院數量上(shàng)看(kàn),注冊制的表現(xiàn)似乎比主闆更活躍,當然,闆塊的特性導緻申報(bào)企業基數的差距,以及申報(bào)後沒通過無法上(shàng)闆的企業等原因,都能(néng)影響過會(huì)企業數量,單從(cóng)數量上(shàng)進行對(duì)比似乎并無太大(dà)意義。更深入的看(kàn),在不同闆塊過會(huì)企業營收上(shàng)有沒有什(shén)麽特點呢(ne)?各闆塊對(duì)企業營收上(shàng)又存不存規律呢(ne)?三年間,整個資本市場,有沒有發生一些(xiē)變化?帶着這(zhè)些(xiē)疑問,我們來(lái)看(kàn)數據。各闆塊營收情況分析以營收規模爲等級,各個闆塊三年間的過會(huì)企業在各個營收區(qū)間的數量分布情況如下(xià):一、科創闆近三年科創闆過會(huì)企業共391家,過會(huì)企業營收占比情況:數據來(lái)源:大(dà)象研究院科創闆營收0~5億的過會(huì)企業三年來(lái)占比相當高(gāo),從(cóng)時(shí)間維度上(shàng)看(kàn)有下(xià)降趨勢,但(dàn)比重上(shàng)仍有絕對(duì)優勢。在過會(huì)企業各區(qū)間營收占比有更均衡的趨勢,似乎科創闆對(duì)營收的重視(shì)有趨嚴的節奏。數據來(lái)源:大(dà)象研究院三年間,營收最低(dī)的企業爲2020年過會(huì)的的“艾力斯-U”,艾力斯是一家專注于腫瘤領域的創新藥企業,緻力于成爲在非小(xiǎo)細胞肺癌小(xiǎo)分子靶向藥領域領先的創新藥企業。過會(huì)前一年的營收規模爲62.97萬。營收最高(gāo)的企業爲2020年過會(huì)的“天能(néng)股份”,天能(néng)股份主要爲電動自(zì)行車提供動力電池,爲中國新能(néng)源動力電池的領軍企業,在過會(huì)前一年的公司營收規模爲427,44億。二、創業闆近三年創業闆過會(huì)企業共359家,過會(huì)企業營收占比情況:數據來(lái)源:大(dà)象研究院過會(huì)企業營收占比變化較大(dà),且不平均;營收規模有明(míng)顯增長趨勢。數據來(lái)源:大(dà)象研究院三年間,營收最低(dī)的企業爲2020年過...
    2022 - 03 - 03
  • 2021年,全球2388家企業IPO上(shàng)市,成爲近20年來(lái)最活躍的一年。其中,A股市場更是貢獻出曆年來(lái)最好(hǎo)的成績,規模和(hé)數量攀頂,雙雙拿下(xià)曆史之最的稱号。根據Wind數據顯示,2021年A股市場IPO募資總額已突破6000億元,刷新了(le)2010年4837.55億元的募資額最高(gāo)記錄,也(yě)是中國資本市場誕生以來(lái)IPO募資規模最大(dà)的一年,同時(shí)高(gāo)達522家IPO也(yě)成爲新股上(shàng)市數量最多的一年。數據來(lái)源:wind  新的局面即将打開(kāi)。但(dàn)這(zhè)将會(huì)是個什(shén)麽樣的局面?随着政策層面的監管高(gāo)壓、流動性收緊、國内互聯網企業新發展模式的形成、産業形态的轉變等一系變化,不少業界的朋友或财經媒體以2021爲鑒,對(duì)2022年的局面作(zuò)出預判,其中有狂熱、希望,也(yě)不乏審視(shì)和(hé)冷靜。對(duì)于新的一年,我們期待會(huì)是個更好(hǎo)的局面,因爲人們喜歡希望;同時(shí)我們也(yě)需要貼近真相,這(zhè)是業者的自(zì)我要求。下(xià)面我們将時(shí)機、市場、政策多方面總結2021年的情況,解釋并合理(lǐ)預測,得出近可能(néng)符預期的結論。時(shí)機:以經濟周期爲單位2021年在全球市場出現(xiàn)多種不确定因素,在疫情持續肆虐、變種病毒、通貨膨脹、監管變動的前提下(xià),全球市場仍煥發較強的流動性。其中,A股市場雖受年初中資大(dà)型互聯網科技股空(kōng)間見頂及後監管措施加強影響,整體表現(xiàn)未及美(měi)股,但(dàn)仍登上(shàng)A股曆史巅峰。從(cóng)全球市場上(shàng)看(kàn),能(néng)明(míng)顯覺察出A股市場的特點,即募資金(jīn)額與首發企業數量相當接近,體現(xiàn)A股市場存在上(shàng)市的企業體量小(xiǎo)的普遍特性。以時(shí)間線爲主軸,近十年來(lái)A股市場上(shàng)市企業數量和(hé)募資總額如下(xià)數據來(lái)源:wind從(cóng)時(shí)間周期的角度出發,一個系類的政策的形成需要時(shí)間,而複雜(zá)的産業政策一旦成型,短期内轉向的可能(néng)性極小(xiǎo),至少也(yě)要以2-3年爲一個周期,市場的建設則更是一種長期的反複檢驗,即便資本市場的轉向可能(néng)早于政策周期,檢驗市場後的反應也(yě)需要時(shí)間。故此,從(cóng)13年建立的新三闆市場後的兩年A股市場迎來(lái)IPO小(xiǎo)高(gāo)潮;...
    2022 - 03 - 03
  • 據大(dà)象君了(le)解,目前A股主闆、創業闆上(shàng)市标準都對(duì)IPO企業的盈利有要求,而科創闆及北交所允許未盈利企業上(shàng)市。主闆上(shàng)市要求3年淨利潤爲正,且累計(jì)超過3000萬元。創業闆方面,上(shàng)市标準要求“最近兩年淨利潤均爲正且累計(jì)淨利潤不低(dī)于5000萬元”或者“預計(jì)市值不低(dī)于10億元,最近一年淨利潤爲正且營業收入不低(dī)于1億元”。但(dàn)值得注意的是,2020年6月發布的創業闆規則顯示“允許未盈利企業上(shàng)市,但(dàn)一年内暫不實施,一年後再做評估”,目前還未有明(míng)确标準出台。那麽,截至目前,有多少家IPO時(shí)未盈利企業成功登陸了(le)A股,它們又有着怎樣的特點?北交所1家IPO時(shí)尚未盈利具體來(lái)看(kàn),北交所方面,允許尚未盈利企業上(shàng)市,但(dàn)需滿足預計(jì)市值不低(dī)于 15 億元,最近兩年研發投入合計(jì)不低(dī)于 5000 萬元。目前北交所上(shàng)市時(shí)未盈利企業僅1家,爲諾思蘭德,醫(yī)藥制造業,專業從(cóng)事(shì)基因治療藥物、重組蛋白(bái)質類藥物和(hé)眼科用(yòng)藥的研發、生産及銷售。首發保薦機構爲中泰證券。科創闆31家企業IPO時(shí)尚未盈利據大(dà)象君統計(jì),截至2022年2月14日,科創闆共有389家上(shàng)市企業,其中31家IPO時(shí)尚未盈利。(尚未盈利:公司上(shàng)市前一個會(huì)計(jì)年度經審計(jì)扣除非經常性損益前後淨利潤孰低(dī)者爲負)從(cóng)上(shàng)市日期來(lái)看(kàn),尚未盈利公司大(dà)多集中在2020年在科創闆上(shàng)市,最近的一家希荻微的上(shàng)市時(shí)間是在2022年1月21日。截至2月14日,31家企業中市值最高(gāo)的是中芯國際,高(gāo)達4015.20億元;排在第二的是百濟神州,市值爲1513.10億元;其次是康希諾,市值爲626.00億元。1、中金(jīn)公司保薦項目最多從(cóng)科創闆IPO時(shí)尚未盈利的上(shàng)市企業的保薦機構來(lái)看(kàn),中金(jīn)公司保薦項目最多,有9家;中信證券、海通證券并列第二,各有5家;中信建投、國泰君安并列第三,各有3家。注:聯合保薦都拆開(kāi)來(lái)計(jì)算(suàn)數據來(lái)源:大(dà)象研究院2、上(shàng)海、北京、江蘇企業占7成從(cóng)科創闆IPO時(shí)尚未盈利的上(shàng)市企業的省份(自(zì)...
    2022 - 03 - 03
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