信息披露制度是證券市場中最重要的制度之一，因爲信息對(duì)證券市場的價格發現(xiàn)和(hé)價格均衡具有直接作(zuò)用(yòng)和(hé)決定性意義。其中，上(shàng)市公司所披露的年度報(bào)告信息就是資本市場信息的重要組成部分，是投資者全面了(le)解公司年度生産經營狀況最直接的渠道(dào)，也(yě)是上(shàng)市公司必須履行的基本義務。但(dàn)是，目前我國上(shàng)市公司年報(bào)信息“有效披露”不足，仍存在拼接式披露、整體邏輯不清、内容冗餘等問題。具體而言，我國衆多上(shàng)市公司的年度報(bào)告僅注重财務信息的披露，而行業經營性信息（與上(shàng)市公司業務相關的行業信息和(hé)經營性信息）的披露存在不準确、不完整、不規範等問題，這(zhè)已成爲我國上(shàng)市公司年報(bào)信息披露監管中面臨的“頑疾”。2019年4月，大(dà)商股份（600694）發布了(le)2018年年度報(bào)告，在公司淨利潤呈雙位數增長的背後，其年報(bào)卻出現(xiàn)了(le)“抄襲”烏龍，在“社會(huì)責任工(gōng)作(zuò)情況”章節中有部分内容原封不動地複制了(le)茂業商業（600828）的年報(bào)信息。相比之下(xià)，美(měi)國上(shàng)市公司在年報(bào)信息披露上(shàng)相對(duì)規範，并且重視(shì)财務與非财務信息的互補與結合，通過對(duì)财務數據背後的“内部+外(wài)部驅動因素”的分析，展現(xiàn)企業核心競争力和(hé)未來(lái)發展趨勢，爲投資者決策提供更加全面的信息視(shì)角。其背後的原因是美(měi)國的資本市場經過百年的發展，已建立了(le)一套完整的信息披露監管體系，這(zhè)成爲了(le)美(měi)國證券市場發展的重要保障。美(měi)國信息披露監管體系的變遷時(shí)期法律法規重點内容20世紀30年代《證券法》、《證券交易法》對(duì)信息披露作(zuò)了(le)明(míng)确的立法規定，信息披露制度框架初見雛形20世紀80年代《财務信息披露内容與格式條例》（Regulation S-X）、《非财務信息披露内容與格式條例》（Regulation S-K）對(duì)上(shàng)市公司财務和(hé)非财務信息的披露内容和(hé)格式作(zuò)了(le)嚴格的要求，同時(shí)SEC将包括銀行、保險、房地産等特定行業的規定單獨彙編爲行業指引，并提出了(le)上(shàng)市公司需披露體現(xiàn)行業特征的關鍵性指标的要求，這(zhè)意味着美(měi)國開(kāi)啓了(le)分行業信息披露...
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